维持“增持”评级,上调目标价至 43.20 元。 我们维持 2015-16 年0.52/0.96 元的 EPS 预测,考虑公司切入充电运营业务,有望创新能源互联网闭环商业模式,根据行业平均水平给予 2016 年 45 倍 PE,上调目标价至 43.20 元(原为 21.20 元)。未来催化剂或包括:能源互联网项目落地、光伏电站持续推进、充电运营业务加速推进。

    创新光伏电站投融资模式,加快光伏电站推进速度。 公司近期签署收购浙江湖州 10.07MW(分布式)、宁夏揭阳 20MW 光伏发电项目,并拟与湖州市合建 43MW 分布式光伏发电站。我们认为与产业链龙头和地方政府的深度合作,有助于公司加快获取光伏电站资源。

    完善产业链上下游布局,有望打造能源互联网闭环新商业模式。收购充电易科技 20%股权(国电能投资持有),切入新能源汽车充电设施运营等相关业务。充电易科技前三大股东为国电能投资(持有“深电能售电有限公司” 60%股权)、 亿车科技(车联网+智慧停车)和比亚迪,我们认为此次国电能投资出让股权意味深长,公司入股后有望形成多产业强强联合,完善从发电端到用电终端的上下游产业链布局,借助现代数字通信、互联网、移动通信及物联网技术,打造全新的能源生产和消费、投资和融资的能源互联网平台,实现智慧城市与智慧能源的有机融合。随着新电改配套文件和综合试点的持续推进,我们认为公司有望顺势切入售电、 碳排放等新蓝海领域。

    风险提示: 光伏电站建设具有波动性、新业务拓展不及预期