投资要点：

    业绩稳步向前

    2011 年第一季度，公司实现营业收入3.08 亿元，同比增长8.75%；营业利润2866.57 万元，同比增加12.78%；实现归属母公司所有者的净利润2001.03 万元，同比增加8.10%。

    成本压力被弱化，获利能力不减

    上游主要化工原材料价格在经历了第二季度下旬短暂的下行之后，又开始上扬，面对原材料价格的上涨，行业获利能力锐减，BOPP 膜以及CPP 膜毛利率有所下降。但是，随着国内外对BOPET 膜的需求增加以及BOPET 膜本身应用领域的拓宽，BOPET 膜仍呈现供不应求的状况，价格上行，公司BOPET 膜毛利率上升到了30%以上；此外，公司已量产的电容器薄膜获利能力增强，毛利率达到27%以上，该两项业务获利能力的增强，弥补了其他项目的不足， 公司整体获利能力不减。

    国内需求，出口及新用途拉动下，国内BOPET 行业有望维持景气

    BOPET 作为高强度、高阻隔性、高耐温性的新型工业材料前景广阔。需求面来看，传统领域中，在稳定增速下的包装行业中，BOPET 由于其高性能在塑膜中占比不断扩大。新领域中，诸如热收缩膜、光学薄膜以及太阳能薄膜等更给予BOPET 行业更大的发展空间。此外，BOPET 行业面临全球产能向中国加速转移的过程中。

    拟募集资金进入新能源薄膜领域

    2011 年1 月31 日公司公告拟非公开发行股票募集资金用于年产8000 吨超薄电容膜项目、年产6000 万平方米锂电池隔膜项目和1.2 亿平方米太阳能电池封装材料项目，我们对此项目持乐观态度。