公司业绩基本情况：2012年一季度，公司实现营业收入17.93亿元，同比增长13.04%；营业利润0.76亿元，同比增长32.74%；

    归属母公司净利润 0.61 亿元，同比增长 15.73%；基本每股收益为0.17元。

    门店扩张拉业绩，百货超市同步走：公司业绩增长主要源于外延式发展及内涵式增长。截至2011年末，公司共拥有连锁门店104家，其中百货7家、百货超市综合体1家、超市96家；公司连锁门店面积66万平方米，平均单店面积达6,300平方米。

    公司主营业务方面，生鲜类商品的销售继续保持高速增长，食品、百货类商品的销售增速也高于超市行业的平均水平。

    财务费用下降较大：财务费用同比下降31.89%，主要系银行利息收入增加所致。营业外收入较去年同期的1,205.65万元，降幅49.70%，主要为补贴减少。营业外支出同比增117.94万元，增幅 246.08%，主要系本期处置固定资产损失增加。经营活动产生的现金流量净额同比减少 70.25%，主要受预付租赁保证金、租金等影响。每股经营活动产生的现金流量净额0.20元，同比下降73.33%，系受现金流量净额减少及2011年12月增发的36,426,517股新股影响。购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金比增 565.62%,主要系支付经营场所款项及新增门店支出。投资支付的现金800万元，系收购北京亚洲投资有限公司持有的漳州万益投资有限公司8%股权款

    门店扩张仍是业绩增长的主要推动力：公司未来将坚持以大卖场为主，综合超市、百货为辅的业态发展策略，自行开设新店与收购并重的扩张策略。公司2012年度经营计划为：主营业务收入同比增长 21%以上，归属母公司净利润同比增长 23.5%以上，预计2012年可新增连锁门店20家。公司积极寻求福建省外的发展空间，已在上海、浙江、江苏、贵州、广东等省布局，二三线城市的发展空间也较为广阔。但我们认为，公司未来新店扩张的人力租金成本压力较大，新店建设阻力较大。

    盈利预测和投资评级: 预计公司2012-2014年可分别实现每股收益0.51元、0.61元和0.75元，按4月25日的收盘价7.17元计算，对应的动态市盈率分别为14倍、12倍和10倍。仍然维持公司“买入”的投资评级。

    风险提示:公司在福建省外扩张的竞争压力和成本压力。