2012 年上半年，公司实现营业收入 19.38 亿元，同比增长1.49%；营业利润1.03亿元，同比增长12.91%；归属母公司所有者净利润7937.16万元，同比增长18.52%；基本每股收益0.175元。

    公司门店稳步扩张。报告期内，公司共拥有连锁门店113家，其中新开门店9家；其中百货7家（经营总面积约9.98万平方米）、百货超市综合体1家（经营总面积约3.3万平方米）、超市105家（其中6,000平方米以上的大卖场共40家）；公司连锁门店面积约 74.23 万平方米，平均单店面积达6,568.87平方米。

    公司主营业务增长势头良好。报告期内，公司上半年营业总收入中，主营业务收入占比95.18%，同比增长14.99%，其毛利率同比下降0.14个百分点，但上半年公司综合毛利率同比增长0.23个百分点，达到19.85%。从产品分类看，生鲜类占比24.65%、食品类占比27.68%、日用品类占比21.08%、百货类占比为26.59%。从地区来看，公司的主要营业收入来自闽南地区，占总收入的55%左右，其上半年实现营业收入17.21亿元，同比增长20.67%。

    门店扩张仍是业绩增长的主要推动力。公司未来将坚持以大卖场为主，综合超市、百货为辅的业态发展策略，自行开设新店与收购并重的扩张策略。公司2012年度经营计划为：主营业务收入同比增长 21%以上，归属母公司净利润同比增长23.5%以上，预计2012年可新增连锁门店20家。公司积极寻求福建省外的发展空间，已在上海、浙江、江苏、贵州、广东等省布局，二三线城市的发展空间也较为广阔。但我们认为，公司未来新店扩张的人力租金成本压力较大，新店建设阻力较大。

    盈利预测与投资评级。预计公司2012年和2013年每股收益分别为0.36元和0.43元。以8月14日收盘价6.28元计算，对应动态市盈率分别为17倍和15倍，维持公司“买入”的投资评级。

    风险提示。公司在福建省外扩张的竞争压力和成本压力。