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新 华 都(002264)机构评级研报股票分析报告

 
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新华都(002264):深耕白酒电商服务 多渠道布局助力品类拓展

http://www.chaguwang.cn  机构:华安证券股份有限公司  2022-08-16  查股网机构评级研报

行业:电商服务市 场持续扩容,业务延伸构建竞争壁垒

    随着跨境电商、直播电商、社交电商等兴起以及数字化技术应用,品牌方面临本土营销、私域营销、全渠道建设等挑战,提高了对电商服务的需求,一方面,推动了电商服务市场持续扩容,2017~2021CAGR 为28%,预计2022年市场规模达到3663 亿元(+24%)。另一方面,也推动服务商从基础运营服务,向IT 服务、营销服务、仓储物流服务等核心服务拓展。核心服务需要较高的技术和经验,门槛相对较高,头部运营商在这些业务方面形成了竞争壁垒,对中小服务商形成挤出效应,带动行业集中度提升。

    业务:错位竞争深耕白酒赛道,利用多渠道运营优势拓展新品类白酒线上消费以中高端为主,消费升级背景下, 500~1000 元中高端、1000元以上高端白酒市场持续扩容,艾瑞咨询预计2019~2025 年CAGR 分别达到13.7%、12%。公司深耕白酒电商服务,为泸州老窖、水井坊、习酒等众多头部白酒品牌提供电商服务,与众多聚焦美妆品类的头部服务商形成错位竞争,凭借自身多渠道运营能力,有望分享白酒线上消费增长红利。同时,公司积极进行品类拓展,开发自有品牌,打造新的增长曲线。

    投资建议:

    短期来看,公司剥离了受疫情影响亏损严重的零售业务,聚焦利润贡献主体-互联网营销业务,业绩有望实现较大弹性。长期来看,公司互联网营销业务具有在天猫、京东、拼多多等多渠道运营的优势,深耕白酒运营的同时,拓展新的成长品类,开发自有品牌,有望实现稳定增长。我们预计公司2022~2024 年EPS 分别为0.32、0.22、0.25 元/股,对应当前股价PE 分别为16、24、21 倍。首次覆盖,给予“买入”评级。

    风险提示

    品类拓展不及预期;行业竞争加剧。

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