公告要点

    　　公司公告2017 年半年报，营业收入同比增长0.12%至5.36 亿元，净利润同比增长43.09%至5144.41 万元，扣非后净利润同比增长33.38%至4544.83 万元，同时预计1-9 月净利润同比增长25%-65%，基本符合预期。

    　　投资要点

    　　拟定增投建印尼水电项目加大海外拓展与新业务模式探索由于水电项目审批、中标存在较大不均衡性，公司上半年虽新接部分水电订单，但整体金额较小尚未披露。鉴于国内水电投资增量空间有限，公司持续加大海外拓展，7 月13 日公告定增预案，拟发行不超过3.96 亿股股份，募集不超过15 亿元资金，用于印尼巴丹图鲁水电项目及补充流动资金，公司有望借助该项目打开水电海外投资建设新业务领域。

    　　控制棒驱动机构陆续交货，期待新订单落地

    　　报告期内公司所承接卡拉奇K2、福清5 号控制棒驱动机构订单，按计划完成交付，并通过专家团验证，公司核电订单已经迎来密集交付期。此外考虑三门1 号机组并网临近，核电审批在即，项目招标按期推进，公司有望凭借在“华龙一号”控制棒驱动机构领域的绝对实力获取核电新订单。

    　　财务投资表现优异，后续仍有望保持较高增速

    　　参股公司二三四五互联网金融持续快速增长，上半年实现净利润4.53 亿元，同比增长95.19%，后续有望维持。一季度末，公司向灿星文化派遣董事，参与其经营决策，灿星文化长期股权投资已调整为权益法核算，下半年灿星文化投资收益亦有望显著增厚公司业绩。

    　　盈利预测及估值

    　　我们预计现有股本下2017～2019 年净利润分别为1.19、2.14、2.56 亿元，同比增长85.53%、79.96%、19.30%，EPS 为0.0744、0.1144、0.1429 元，对应、42.23、33.81 倍P/E。维持“增持”评级。

    　　风险提示

    　　水电项目推进或不及预期，核电项目推进或不达预期。