调研结论：

    陕天然气(002267.CH/ 人民币9.40, 未有评级) 是陕西省内目前唯一的天然气长输服务提供商，是具有类垄断性质的公用事业企业。

    上市后公司建设了大量的管输和配套设施，未来 1-2年内将陆续转固，我们认为这会对公司未来业绩带来一定的压力。需要指出的是公司投建的大部分设施，都是因政府政绩因素为主，未来公司也会更为合理的评估新项目的投入。我们预计未来公司资本开支的规模有望显著缩减。

    长期来看，随着西安等省市对家用汽车“油改气”许可的放开，公司销气量将会逐步加速，长期来看公司是具有一定投资价值的。

    1. 公司最新经营情况

    公司已建成靖边至西安的一线和二线（靖西一线和二线，靖西三线一期建成，靖西三线二期和三期尚待沿线市场开拓情况而定何时开工），咸阳至宝鸡一线、二线（咸宝一线和二线），西安至渭南，宝鸡至汉中，汉中至安康，西安至商州，汉安线，关中环线控制性工程，入阎复线等11 条天然气长输管道，总里程约为 2,474KM，年输气能力达 70 亿立方（靖西一线和二线分别为 10 亿和 30 亿，靖西三线 1 期达30 亿），日最高输气能力达 1,900万立方，供气范围覆盖全省 10 市1 区89 县（区），直接人口达900 万人。

    公司长输管道的发展规划 - 四纵、二横、一枢纽，以七个市场组团为轴心辐射周边:

    四纵：靖边至西安一线、靖边至西安二线、韩城市—华阴市（敷水镇）—商洛市、长武县—宝鸡市（眉县）—汉中市

    二横：宝鸡市—咸阳市—西安市—渭南市—（潼关县）、汉中市—安康市—商洛市

    一枢纽：靖西线与西气东输二线在三原区域的联网场站

    七个市场组团：榆林、延安、宝鸡、咸阳、汉中、安康、商洛七个CNG气化市场组团