本报告导读：

    　　公司23Q3 业绩符合我们的预期，微棱镜及汽车等开始为公司增长贡献动能。

    　　投资要点：

    　　维持增持评级 。我们维持公司2023-2025年EPS分别为0.42/0.57/0.72元，考虑市场平均估值水平的上升，上调公司估值至2024 年 30x PE，上调目标价至17.1（+2.85）元，增持评级。

    　　业绩符合我们的预期，微棱镜等新产品贡献增长，大客户拉货显著。

    　　公司公布2023 年三季报，2023 年前三季度公司实现营收35.49 亿元，同比+10.87%，归母净利润4.38 亿元，同比-8.81%，扣非后归母净利润3.65 亿元，同比-13.51%。23Q3 公司实现营业收入16.96 亿元，同比+28.75%，归母净利润2.60 亿元，同比+10.97%，扣非后归母净利润2.55 亿元，同比+10.61%。下半年为传统旺季，叠加公司的微棱镜模块量产以及新增平板侧按键项目，23Q3 公司收入实现大幅增长，利润增幅小于收入增幅，我们推测为新项目量产初期，产能爬坡影响毛利率所致，预计随着产能释放，毛利率将逐步回归正常水平。

    　　微棱镜项目进展顺利，汽车等提供新增长功能。微棱镜为潜望式镜头中的重要光学零部件，苹果首次在iPhone15 pro max 机型上配置了潜望式摄像头，同时安卓系也已有多款机型导入。汽车方面，公司的HUD 产品已经供应长安深蓝SL03、S7 以及红旗EHS9，23H1 拿下捷豹路虎等多款车型的开发定点，预计2025 年产生收入，汽车业务有望成为公司业绩增长的又一大动力。

    　　催化剂。潜望式镜头渗透率提升；汽车导入新客户。

    　　风险提示。需求恢复不及预期；传统业务竞争加剧。