报告导读

    公司公告：1）与法国IES 拟设立万马海立斯新能源有限公司，双方各持股50%。2）子公司“爱充网”持股51%，与河南佳瑞合资，于河南布局汽车充电业务。3）公司近日中标万达地产15-16 年度矿物绝缘防火电缆全国统一招标，中标金额共0.51 亿元（不含税），这是该类产品首次与商业地产龙头企业合作。我们认为，这些事件将推动公司新能源与特种电缆业务较快发展，利好市值长期成长。

    投资要点

    与IES 合资有助提升汽车充电产品竞争力

    IES 是全球第一大工业电动车辆的直流车载充电器供应商，客户包括雷诺、宝马、大众、奥迪、斯柯达、LAFON、DBT、Charg Point 等知名整车制造商。

    我们认为，与其合作将为公司产品技术升级和高端市场开拓带来一定利好。

    与河南佳瑞合资有助开拓河南新能源汽车充电市场据公告，河南的郑州、新乡已列入新能源汽车推广试点城市。据规划，新能源客车于今年将分别占郑州市内公交与城际公交新增更新车辆的100%与50%以上。我们认为，与河南佳瑞合作，将助力爱充网快速开拓河南市场。

    中标万达项目，开启防火电缆大客户营销新模式据公告，这是公司该类产品首次与商业地产龙头企业合作。我们认为，防火电缆的大客户营销模式有望被复制，将利好销售效率提高与品牌价值提升。

    盈利预测及估值

    我们预计，当前股本下，公司于2015～2017 年将分别实现EPS 0.31 元、0.38 元、0.46 元，净利润分别同比增长23.5%、22.7%、21.3%，对应P/E 分别为110.4 倍、90.0 倍、74.2 倍。维持“增持”评级。

    风险提示

    业务发展或低预期；成长股整体估值中枢能否维持，存在一定不确定性。