主要发现

    公司主要定位在石油开采产业链的上游，即油气田的开采环节，目前主打产品是综合录井仪和防喷器，录井仪市场占有率在50%左右，防喷器处在行业前三名，两种产品的营收占比在60-70%。在产业链的中游和下游公司也有介入，主要是中游生产阶段使用的采油树，及下游石化行业的汽油辛烷值测定仪。

    公司新产品随钻测斜仪今年达到可以大规模铺开的技术水平，预计明年会正式上市，产品单价在百万左右，主要用来打鱼刺井，增加单井产量。恶劣的工作环境对随钻测斜仪的侵害十分明显，因此在使用了一段时间后会定期更换，该产品具有耗材属性，未来市场前景广阔，预计2012 年收入在3,000 万元左右。

    公司收购飞龙是考虑在钻井业务上开展配套业务，飞龙的产品定位在低端，对于一些浅层和中层的油井优势明显。公司收购的资金来自超募资金，今年主要做内控和研发，并利用公司自有资金对飞龙的关键设备进行更新，预计明年实现一个亿以上收入，并实现盈利。

    公司募投项目有所推迟，其中研发大楼是因为土地证出现问题，预计明年动工，推迟一年。预计全年业绩增速在20%左右，2011 年每股收益0.36 元，对应31.6 倍市盈率。预计2012 和2013 年每股收益分别为0.40元和0.47 元，对应28.7 倍和24.0 倍市盈率。

    主要风险

    石油装备行业受经济周期影响明显，如果未来石油公司对油价下降的预期增强将导致预算的紧缩，降低对公司产品的需求；新产品随钻测斜仪市场开拓的风险。