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神开股份(002278)机构评级研报股票分析报告

 
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神开股份(002278)2012中报点评:增收不增利 期待毛利率回升

http://www.chaguwang.cn  机构:浙商证券股份有限公司  2012-08-28  查股网机构评级研报

投资要点:

    收入增幅较大,利润有所下滑

    上半年营业收入3.84亿,同比增长49.9%;归属上市公司股东净利润3639万,同比下降7.49%,实现每股收益0.14元。钻采设备保持较快增长,但防喷器等低毛利产品占比较高以及人工成本上升,整体毛利率有所下降,但单季度来看毛利率有所回升。值得注意的是由于加大市场的开拓,工程技术服务收入大幅增长57%,毛利率较回升至38.5%。

    超募资金投资设立美国子公司,进军海外市场

    公司拟利用首募资金2500万元在美国休斯顿设立子公司,主营油气勘探开发专用设备、石油化工分析仪器等公司原有业务吻合的销售、研发和制造,以实现以服务带动产品销售,促进技术对外合作,扩大美洲市场产品占有率,带给公司未来整体收入不断增长。

    页岩气第二次招标或成催化剂

    公司将充分受益于非常规天然气的开发,我们测算将带来约300亿新增市场空间。据国土资源部透露,页岩气招标将在近期举行,约有70家企业参与招标。民企资本有望进入该领域,引入竞争机制,促进页岩气的开发进程。关注招标结果以及优惠政策的出台带来的投资机会,或将成为公司股价的催化剂。

    估值与投资建议

    我们预计公司2012-2014年的营业收入为8.41亿、10.53亿和13.73亿元,同比增长分别为37.7%、25.3%和30.4 %,对应EPS为0.33、0.49和0.68元,PE分别为36、25和18倍。维持“买入”评级。

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