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神开股份(002278)机构评级研报股票分析报告

 
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神开股份(002278)跟踪报告

http://www.chaguwang.cn  机构:浙商证券股份有限公司  2013-01-18  查股网机构评级研报

全年收入将保持增长,利润增幅不尽如人意

    由于防喷器等销售大幅增长,机械类产品销售占比已提升至65%。但由于机械类产品毛利率较低,导致利润增幅不能同步于收入增长。我们预计2012年收入大幅增长30%以上,但利润基本与去年持平。

    美国子公司筹建顺利,江西飞龙技改稳步推进

    公司在美国休斯敦设立子公司主要是为海外客户提供设备维修服务。公司设备如防喷器等通过代理商渠道销往国外,但售后服务维修仍待完善,公司此举旨在扩大美国市场业务范围,提高盈利能力。 江西飞龙钻头技改稳步推进,但贡献业绩尚需时日。

    服务产能增加, MWD推广值得关注

    公司目前有44个服务队伍,服务产能增加较快,上半年工程技术服务大幅增加50%以上,毛利率也回升至接近40%,预计公司将继续增加服务队,将会对公司业绩产生显著贡献。由于去年推出的MWD错过年初最佳的推广时机,MWD销售收入和对利润的贡献低于预期,预计今年公司将准备充分卷土重来,预计实现销售的快速增长。

    盈利预测及估值

    随着新产品的逐步推广及服务加大业绩贡献,预计2012-2014年公司收入为8.4亿,10.5亿和13.27亿, EPS为0.32、0.42、0.55元/股,对应PE分别为35、26和21倍,维持“增持”评级。

   

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