事件：公司发布 2012年年度报告：报告期内，公司实现营业收入7.5 亿元，同比增长22.90%；归属于上市公司股东的净利润5151万元，同比下降35.63%；扣非后净利润为4021万元，同比下降33.28%；全年EPS 为0.20 元。

    点评：

    受销售产品结构变动和人力投入增加的影响，石油钻采设备的毛利率同比明显回落。全年综合毛利率为29.8% ，同比下降6 个百分点；石油钻采设备收入占公司总收入比例为85% ，为公司最主要收入来源，毛利率为27.52%，同比下降7.51个百分点；油品分析仪器毛利率为59.25%，同比上升7.52个百分点；工程技术服务毛利率为36.57%，同比上升3.14个百分点。

    境内收入仍占主要地位，增速稳定。公司境内营业收入占主营业务收入的比重较大，达到80% ，境内营业收入增长较快，比去年同期增长27% ；境外业务增速为10% ，占比略有下滑。

    全年销售费用同比增加27%，管理费用微增6%，财务费用同下降43% 。本期研发收入为4206万元，同比增长44% ，占营收比例明显提高约1 个百分点。当期确认的政府补助收入明显低于上年同期，去年同期政府补助为1851 万元，而本期政府补助为926 万元。

    公司公布2013年经营目标：营业收入比 2012年增长15% ；净利润比2012年增长20% 。公司充分考虑现实各项业务基础、新产品推出进度、整体经营能力、成本增加、市场竞争环境等因素，在外部市场、宏观经济政策、国际原油价格等环境无重大变化的前提下制定此经营目标。

    维持“审慎推荐”评级。伴随行业发展特性，公司将以国家重大科技项目为契机向海洋油气勘探开发、煤层气页岩气等非常规油气开发的高端装备制造方向快速发展，力争早日成为国际一流装备制造企业。预计2013-2015 年EPS 分别为0.26 元、0.35 元和0.44 元，按照最新股价11元，对应的PE分别为43倍、32倍和25倍，维持“审慎推荐”评级