公司 11 年实现营收2.41 亿元，同比增长27.68%；实现净利润6569.33万元，增长34.69%；基本每股收益为0.56 元，基本符合我们去年8 月底深度报告中的预测。

    公司的行政资产管理系统先发优势明显：已完成23 个省市的推广，市场占有率过半，未来产品销售增长存在一定的天花板，但是通过对既有市场的产品升级改造、技术服务收费（每年收费相当于合同额的10~15%），本产品收入仍然能维持稳中有升。

    集体管控GMC 业务高速发展：已在通信、交通运输、金融保险等多个领域全面铺开，11 年实现收入1.04 亿元，增长高达91.5%，成为公司发展又一引擎。

    展望未来，公司除政府、大型企业市场的传统优势外，新的看点有：1）募投项目BI 套件产品已开始为公司贡献收入783 万，依托GMC 的大量既有市场极有可能实现超高速发展；2）公司正从传统软件企业向在线管理云计算服务转型，将在2012 年年中正式上线“速速报、鱼儿多、千里眼”三类SaaS 服务，分别针对报表、小微企业管理、位置服务。这些产品构建于公司15 年的报表产品经验上，产品质量可期，而在线企业管理这个百亿量级的市场才刚刚启动，想象空间巨大；

    我们预计公司12-14 年EPS 分别为0.71 元、0.92 元、1.05 元，对应当前股价18.95 元PE 为27x、21x, 18x，维持"增持"评级。

    风险提示：1）宏观经济和板块估值等因素或影响个股走势；2）政府市场增速放缓、集团管控/BI 业务竞争加剧、云战略实施不顺利