投资要点

    　　事件:公司发布2016年年报，全年实现营业收入13.21亿元，同比增长84.29%；归属母公司股东的净利润为2.19 亿元，同比增加61.96%。

    　　以外延为主要推动力，毛利率有所下滑。公司于2015 年11 月20 日和2016年9 月6 日完成对华夏电通和瑞意恒动100%股权的收购，报告期内两家子公司分别并表净利润6503.43 万元和547.05 万元。剔除后公司全年净利润为1.48 亿元，相比2015 年增长9.72%，2016 年公司以内生为基础，以外延并购为主要推动力，实现净利润的快速增长。另一方面，公司销售毛利率同比下降7.87%，进而造成净利润增速低于营收增速。

    　　从电子政务、数字传播等多方面展开布局。报告期内，公司以电子政务、集团管控、大数据和数字传播为主要方向展开业务布局。通过收购华夏电通和瑞意恒动，公司完善了在法院电子政务以及社会化营销等方面的布局。同时公司设立大数据交付中心和大数据研究院，并整合各业务领域数据，为大数据的应用开发和集成等一系列服务奠定基础。

    　　拟收购上海移通，大幅提升盈利能力。公司前期发布公告，拟与控股股东久其科技以14.5 亿元现金收购上海移通和上海恒瑞100%的股权。上海移通在移动应用技术和客户渠道有着深厚积累，同时标的公司承诺2016 年-2018 年净利润不低于8000 万元、10400 万元和13500 万元。本次交易如能顺利实施，将有助于公司完善对移动互联网布局，并大幅提升盈利能力。

    　　盈利预测及投资建议： 暂不考虑上海移通并表影响，我们给予公司2017-2019 年EPS 分别为：0.52、0.65 和0.80 元，维持“增持”评级。

    　　风险提示：市场竞争风险；并购效益不达预期。