本周，上证指数略创新高之后连续走低，周K线收阴，连续上升的势头终止。目前还不好判断下跌的性质，到底是类似07年10月6124点的顶部，还是类似07年5.30的震荡，虽然我们倾向于前者，但在市场还没有最终明确的情况下，暂不下结论，但短期转弱是明确的，未来一周将继续下探，但幅度有望收窄。

    周K线连续7周收阳之后，本周终于以阴线报收，宣告之前的强势上升结束，其实之前一周出现的单日大跌已经发出警告。由于周阴线具有一定力度，且周收盘较低，对未来一周形成明显的压制，继续调整可能性很大。

    日K线来看，连续4日收阴，这在1664点以来的反弹当中也是少见的，一方面表明市场确有转弱，另一方面连续的下跌也使后续的下跌幅度有望收窄，也就是说未来一周虽然继续下跌调整，但幅度不会很大。

    未来一周的低点可能在3100点附近。7月29日的单日170点大跌，最低点为3174点，指数的下跌首先向前低点寻求支撑，但3174点的支撑很弱，名存实亡，因为最新的收盘价3260点，已经近期发行节奏明显加快，新世纪等4 只新股即将于7 月7 日至12 日进行IPO，我们预计4 只新股累计融资额可能达到22.5 亿元左右，超过了沪市成渝高速的

    融资规模。

    对于网下机构申购，4 只新股可视为两个申购轮次；而对于网上申购，则4 只

    新股处于同一个申购段之中。

    两轮网下申购的上限分别为1.9 亿元和约2.5 亿元左右，新世纪和光讯科技的

    网下配售比例将可能分别略低于0.378%和0.282%。初步预计博深工具和天润曲

    轴的网下配售比例分别在0.36%和0.29%左右，对应50%左右的溢价，则申购收

    益率分别约为0.18%和0.15%左右。不确定性：发行市盈率的高低和有效量的确

    定。

    新世纪的网上申购上限额最低，平均单个账户申购量占上限量比例可能最高，

    如果此次比例达到80%左右，则其中签率将可能在0.15%左右，对应于100%左

    右的上市溢价的申购收益约为0.15%左右。

    如果我们仅按照融资规模大小来判断，那么光讯科技、博深工具和天润曲轴对

    应于250 万户的中签率分别为0.36%、0.27%和0.43%左右，对应于80%左右的

    上市溢价的中签率分别约为0.288%、0.216%和0.344%。但是，分配到各只新股

    的网上申购账户数存在着较大的不确定性。若参与光讯科技申鈠的账户相对较

    多，如达到300 万户，则其中签率可能下降至0.3%，对应于80%溢价的申购收

    益为0.24%。同时，参与博深工具和天润曲轴的账户数相对较少时，如不到200

    万户时，则中签率将可能分别高于0.34%和0.54%，对应于80%溢价的申购收益

    分别为0.27%和0.43%。

    申购建议：对于网下机构投资者而言，资金充裕的自然全部参与申购，对于资

    金量相对较小的投资者，前一轮可选择新世纪参与申购，后一轮申购可能天润

    曲轴的关注度更高，则相应的中签率可能会略低于博深工具，但是，我们不排

    除天润曲轴的溢价幅度可能相对较高一些。

    对于网上申购，尽管新世纪的中签率较低，但是由于其申购上限最少，中签率

    更取决于“运气”成分，因此我们建议不放弃新世纪的申购。而其余3 只新股，

    初步判断需要二至三百万元中签一个号，因此，对于资金量较小的投资者，我

    们建议可从基本面偏好进行选择：新世纪——毛利高 + 上下游优势；光讯科技

    ——受益于3G 和FTTH，未来市场需求旺盛；博深工具——具备定价和成本转

    移能力；天润曲轴——产品技术含量高、附加值高。对于资金量较大的投资者

    而言，如果单纯可虑中签率，则不妨选择天润曲轴。