基本情况：公司是一家专业从事计算机系统集成和应用软件开发的高科技公司，主要面向电力、烟草等重点行业客户，入选国家发展改革委、工业和信息化部、商务部、国家税务总局联合审核的国家规划布局内重点软件企业。

    SG186 推动电力业务增长：SG186 项目2007 年完成试点，2008 年在14 个省全面铺开，剩余9 个省级电力公司将在2010 年底前完成推广。SG186 项目是一个长期建设过程，目前的验收工作只是针对ERP 的初步实施。以SAP ERP 为核心平台的安全生产管理系统，其建设期落后SG186 推广1-2 年。我们认为公司业务将在2009年-2010 年至少能实现稳定增长。

    三大SAP 认证构筑核心竞争力：电力企业绩效管理产品、电力安全生产管理系统、实时集成发布平台，获得SAP NetWeaver 全球评测认证。公司成为国内唯一获得三个关于电网企业安全应用相关产品SAP 评测认证的IT 企业，给竞争对手树立了较高的壁垒。认证的作用在于能够使子系统与SAP ERP 产品之间保持兼容性。公司目前产品线仅覆盖电力安全生产管理系统的1/3 市场，未来还有较大的发展空间。

    主营业务突出：公司营业收入主要由应用软件开发与销售、技术支持与服务和系统集成三个方面构成，其中系统集成是公司主要的收入和盈利来源。从产品结构来看，应用软件开发与销售和技术支持与服务两项产品（服务）具有较好的增长力，其占主营业务收入的比例分别由07 年的24.78%和13.18%，增加到08 年的34.01%和17.8%。

    募集资金投向：此次募投项目依然专注电力、烟草行业，五个募投项目分别是，电力安全生产管理系统6650万元；电力实时数据集成应用系统2420万元；烟草电子政务平台2780万元；烟草工商信息协同系统1625万元；研发及客户支持中心1950万元，总投资金额为1.54 亿元。募投项目的重点在于开发新产品，有利于公司进一步扩展产品线。 未来盈利预测：公司今明两年受益于国网SG186 的实施进入高潮，预计软件、技术服务业务的收入会继续保持年均30%的增长速度。软件业务的高速增长对公司研发能力提出了新的要求，研发开支上升，因此未来两年公司管理费用将逐步上升至20%--22%的水平。预计净利润分别为4280 、5082 和6152万元，分别增长18%、18%和21%，每股收益分别为0.80、0.95 元和1.15元。 上市首日价格区间： 2008年上市的软件与服务类公司作为可比公司，按照8月5日的收盘价计算09年平均市盈率为36倍。由于新世纪在电力安全生产软件、烟草电子政务和电子商务等细分领域处于领先地位，所处下游行业IT 投资成长明确性高，其主要业务在未来两到三年拓展潜力大，同时考虑A 股市场给予新股溢价的现状，因此我们认为公司估值水平将高于行业平均水平。公司确定发行价为22.80元，预计首日涨幅为60%-80%，对应首日价格区间为36.48-41.04元，对应2009年动态市盈率为45.60-51.30倍。

    SG186 推动电力业务增长：SG186 项目2007 年完成试点，2008 年在14 个省全面铺开，剩余9 个省级电力公司将在2010 年底前完成推广。SG186 项目是一个长期建设过程，目前的验收工作只是针对ERP 的初步实施。以SAP ERP 为核心平台的安全生产管理系统，其建设期落后SG186 推广1-2 年。我们认为公司业务将在2009年-2010 年至少能实现稳定增长。

    三大SAP 认证构筑核心竞争力：电力企业绩效管理产品、电力安全生产管理系统、实时集成发布平台，获得SAP NetWeaver 全球评测认证。公司成为国内唯一获得三个关于电网企业安全应用相关产品SAP 评测认证的IT 企业，给竞争对手树立了较高的壁垒。认证的作用在于能够使子系统与SAP ERP 产品之间保持兼容性。公司目前产品线仅覆盖电力安全生产管理系统的1/3 市场，未来还有较大的发展空间。

    主营业务突出：公司营业收入主要由应用软件开发与销售、技术支持与服务和系统集成三个方面构成，其中系统集成是公司主要的收入和盈利来源。从产品结构来看，应用软件开发与销售和技术支持与服务两项产品（服务）具有较好的增长力，其占主营业务收入的比例分别由07 年的24.78%和13.18%，增加到08 年的34.01%和17.8%。 募集资金投向：此次募投项目依然专注电力、烟草行业，五个募投项目分别是，电力安全生产管理系统6650万元；电力实时数据集成应用系统2420万元；烟草电子政务平台2780万元；烟草工商信息协同系统1625万元；研发及客户支持中心1950万元，总投资金额为1.54 亿元。募投项目的重点在于开发新产品，有利于公司进一步扩展产品线。

    未来盈利预测：公司今明两年受益于国网SG186 的实施进入高潮，预计软件、技术服务业务的收入会继续保持年均30%的增长速度。软件业务的高速增长对公司研发能力提出了新的要求，研发开支上升，因此未来两年公司管理费用将逐步上升至20%--22%的水平。预计净利润分别为4280 、5082 和6152万元，分别增长18%、18%和21%，每股收益分别为0.80、0.95 元和1.15元。

    上市首日价格区间： 2008年上市的软件与服务类公司作为可比公司，按照8月5日的收盘价计算09年平均市盈率为36倍。由于新世纪在电力安全生产软件、烟草电子政务和电子商务等细分领域处于领先地位，所处下游行业IT 投资成长明确性高，其主要业务在未来两到三年拓展潜力大，同时考虑A 股市场给予新股溢价的现状，因此我们认为公司估值水平将高于行业平均水平。公司确定发行价为22.80元，预计首日涨幅为60%-80%，对应首日价格区间为36.48-41.04元，对应2009年动态市盈率为45.60-51.30倍