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理财*新股上市*新世纪(002280)新股上市定价

http://www.chaguwang.cn  机构:中银国际证券股份有限公司  2009-08-21  查股网机构评级研报

公司基本情况公司是一家主要面向电力、烟草行业客户,提供应用软件开发销售、系统集成及技术支持与服务等综合解决方案的企业。

    新世纪主营收入主要来自电力和烟草行业,连续三年收入占比超过60%,08 年来自烟草和电力行业收入占比达77.63%,故电力和烟草行业信息化建设对其影响重大。

    而且公司收入主要集中在浙江和上海两地,主要原因是浙江和上海是国内最早开SAP ERP 应用的企业,这决定了公司产品收入的地域性特征。

    公司发展的主要优势:

    行业优势:电力行业和烟草行业都是垂直管理垄断性行业,受本轮经济危机的影响有限,未来两年的行业信息化建设投资能够得到保障。电力行业的信息化建设进入了快速发展时期,预计未来2 年该领域信息化投资将保持20%的增速,2010 年将达到177 亿的水平。烟草行业的信息化发展较晚,但由于需求较旺、投资力度大。

    烟草应用已经完成由部门级应用向企业级应用的过渡,信息化已覆盖到行政管理、生产经营的各个方面,应用整合需求较为迫切。预计未来两年烟草行业信息化投资继续保持两位数增长,2010 年总体规模将超过50 亿元。

    技术优势:公司与SAP 的紧密合作是其核心竞争优势。公司通过借力SAP 在国家电网项目中的独有地位正逐步进入各地方电力系统。

    产品先入优势:公司产品主要包括:ERP 融合电力安全生产管理系统、ERP 融合电力实时数据集成应用系统。电子安全生产管理系统主要特点是与SAP 公司的ERP 相融合,SAP 在中国电力行业市场占有率超过70%。在电力安全管理领域,公司的解决方案占据了三分之一的市场份额。

    募集项目发展战略清晰本次公司IPO 募集资金计划投入以下几个项目,包括:1、ERP 融合电力安全生产管理系统技改项目;2、ERP 融合电力实时数据集成应用系统技改项目;3、烟草电子政务平台技改项目及烟草工商信息协同系统技改项目;

    4、研发及客户支持中心技改项目;以上项目总投资合计需要1.54 亿元。

    通过对募投项目的分析,我们可以发现公司其前3 个项目,主要是针对公司目前已有的主要产品,在产品结构和适用范围的丰富和升级;补足公司在配网、移动作业管理、状态检修等方面产品线的短板,还将丰富公司在烟草行业的软件产品线,持续巩固公司在烟草行业的市场领先地位,提升公司的整体竞争力。

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