业绩符合预期

    1)公司发布2015 年年报:营业收入为6.76 亿元,同比增长109.7%;归母净利为3.16 亿元,同比增长91.1%;非经损益为345 万元。2)公司以7,500 万美元认购雷蛇公司43,167 股C 轮优先股,增资后将持有标的公司5.01%的股权。

    发展趋势

    1. 业绩维持90%+强劲增长,基本符合市场预期。应用分发业务收入同比增速最快,高达122%,营业收入占比上升约4.3 个百分点至78.1%。商户云搜索业务收入同比增长105.9%,营业收入占比基本持平。海外市场收入的增速高于国内市场(115.64% vs99.72%),营业收入占比提升2 个百分点至64.61%。

    2. 核心用户数保持高速增长,市场占有率进一步提升。公司围绕“自生长和合作生态圈建设”的战略规划,通过内部增长和外部合作,多渠道地拓展用户入口,持续打造具有海量用户的联络平台;截止2015 年年底,联络OS 新增活跃用户数达到1.4 亿,增幅达到68.67%;联络爱号活跃用户数1,740 万,累计报道用户8,770 万;新一代平台级入口“点晴锁屏”的累计用户数超过5,000万。

    3. 国际化视野布局VR 产业链。此次合作的亮点在于,雷蛇推出的OS VR 采用开源、合作的平台化的思维,这与公司开放的平台化运营以及不断开拓流量的思路高度相符,双方很有可能产生良好的协同和火花。此外,雷蛇具备目前游戏行业虚拟现实操作系统的完整解决方案,公司依托雷蛇的方案,有望为VR 游戏的研发和运营奠定重要的技术和平台基础。

    盈利预测

    预计2016/2017 年EPS 分别为0.66 元/0.87 元,同比分别增长83%/31%。

    估值与建议

    基于联络互动平台型的业务布局和智能硬件生态版图的广阔空间。维持推荐,目标价86 元。

    风险

    智能硬件销量不达预期。