一、事件概述

    2021 年12 月14 日，公司公告，公司近日收到长城汽车股份有限公司新产品开发通知书，公司将作为长城汽车的零部件开发和生产供应商，开发和生产CHB025A 车型电子驻车控制单元产品和制动防抱死控制单元产品，以及EC01 车型电子驻车控制单元产品。

    二、分析与判断

    汽车电子产品持续获得头部自主品牌认可，“缺芯”及“自主可控”下核心零部件进口替代有望提速

    公司在长城内部实现重点车型平台核心汽车电子产品项目定点，自主核心零部件进口替代趋势已现。公司实现长城风骏5/7 及P06 车型平台ABS 项目定点、EC01 车型的ABS 及EPB 项目定点，以及CHB025A 车型平台ABS 和EPB 定点。长城作为国内核心自主品牌整车厂，其核心车型汽车电子产品对国内供应商采购采购力度加大。预计在“缺芯”及自主可控下，国内制动领域龙头公司汽车电子业务进口替代有望提速。进口替代过程中，公司利用传统制动业务丰富且优质的客户结构，逐渐向线控制动产品升级，实现单位客户单车价值量的大幅提升。

    自主品牌崛起，公司汽车电子产品线完备，有望成为中国制动领域的“博世”

    自主品牌全面崛起，公司汽车电子产品线储备丰富，有望同自主车企实现“伴随式”

    成长，成为中国制动领域的“博世”。公司不断加大汽车电子产品研发投入，当前已与一汽、东风、长城、上汽、吉利、长安等主机厂展开紧密合作。公司近期黑河冬季试验团队再次启程，开始为期三个多月的冬季标定试验工作。试验项目涵盖一汽、东风、长城、上汽、吉利、长安等主流自主主机厂。标定项目为亚太汽车电子、智能驾驶、轮毂电机等近60 辆车的试验匹配任务，匹配任务远超往年。产品涉及由亚太股份自主开发的第四代ESC、EPBi、iEHB、EBB 等线控制动系统和第三代的智能驾驶产品，并且还有不同功能配置和适应不同档次车型的线控制动系统。预计公司未来在汽车电子产品品质、技术水平将实现重大突破，汽车电子市场占有率将大幅提升。公司有望同自主车企实现“伴随式”成长，成为中国制动领域的“博世”。

    三、投资建议

    预计公司2021-2023 年实现营收34.5/41.9/54.7 亿元，实现归母净利润0.70/1.22/1.99 亿元，当前市值对应2021-2023 年PE 为106/61/37 倍。公司汽车电子产品持续放量，业绩有望重回历史高位水平，作为中国制动行业龙头有望享有估值溢价，维持“推荐”评级。

    四、风险提示：原材料价格波动导致毛利率低预期，新品拓展不及预期，汇率风险等。