公司公告：公司发布2024 年一季报，业绩符合预期。2024Q1 实现营业收入10.22 亿元，同环比+16.16%/-11.80%；实现归母净利润 0.61 亿元，同比+58.61%，环比扭亏为盈；实现扣非归母净利润0.52 亿元，同环比+99.30%/+548.62%。

    　　摆脱一次性费用影响，24Q1 业绩如期兑现。23Q4 公司归母净利润为0.0亿元，主要为可转债到期赎回支付的票面及补偿利息增加导致当季度财务费用大幅增加所致，表观业绩承压。2024 年Q1 公司实现归母净利润0.61 万元，归母净利率为5.9%，达到2017 年以来最高水平，预计为产能利用率提升/原材料价格下降等因素导致。拆分来看，24Q1 公司毛利率为16.1%，同环比+0.1pct/-0.2pct；期间费用率为12.7%，同环比+1.1pct/-3.5pct，其中销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为1.9%/5.4%/6.8%/-1.4%，同比分别+0.2pct/-0.0pct/+1.2pct/-0.1pct，环比分别+0.8pct/+1.0pct/+1.2pct/-6.5pct。

    　　在手订单饱满，电子+线控产品加速落地。2023 年公司新启动136 个项目，其中有58 个项目涉及汽车电子控制系统产品；公司新量产93 个项目，包括了重庆长安、吉利汽车、广汽、合创汽车、一汽红旗、上汽通用五菱、上汽大通、奇瑞汽车等多个项目。2024 年Q1 公司获得多个制动项目定点，One Box 线控制动产品IBS 加速落地，智能化趋势下线控制动逐步成为标配，公司作为行业率先一批实现线控制动产品量产的公司有望打开更大市场。

    　　盈利预测与投资评级：考虑到公司新产品爬坡仍需时间，我们下调公司2024/2025 年营收预测为46/55 亿元（原为56/67 亿元），预计2026 年营业收入为64 亿元，同比分别+19%/+20%/+16%；下调2024/2025 年归母净利润1.9/2.4 亿元（原为2.4/3.0 亿元），预计2026 年归母净利润为2.8亿元，同比分别+101%/+25%/+16%，对应PE 分别为30/24/21 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：汽车行业销量不及预期；新产品开发不及预期；新客户开拓不及预期。