投资要点

    　　事件：

    　　12 月9 日，公司拟向天津瑞庭转让31.43%的股权，转让价格合计人民币2.55亿元，预计产生投资收益0.51 亿元，占公司2019 年度经审计净利润的62.24%。

    　　12 月9 日，公司全资子公司世联小贷拟转让其持有的79968.47 万元信贷资产给卓群创展，转让总价为80630.79 万元。本次交易为买断交易，自信贷资产交割日起，卓群创展将承担信贷资产及其附属一切权利、利益、风险。

    　　点评：

    　　剥离部分小贷资产，轻装上阵盘活存量资产。公司全资子公司世联小贷拟转让其持有的79968.47 万元信贷资产给卓群创展，转让总价为80630.79 万元。受让方卓群创展为世联行前十大股东，持有世联行3.77%的股权，但为非关联方。

    　　本次转让为买断交易，不附带任何担保、回购责任或义务，交易完成后卓群创展将承担信贷资产及其附属一切权利、利益、风险。本次交易为公司提供为公司提供现金流入，有利于公司盘活存量资产，降低负债率，保持资产良好流动性，聚焦主营业务发展。

    　　转让上海更赢股权，持续转型聚焦优势业务。公司、同策拟向天津瑞庭转让其持有的上海更赢全部股权(合计3.57 亿元注册资本，占上海更赢总注册资本的55.00%)。其中，公司拟向天津瑞庭转让其持有的上海更赢31.43%的股权，转让价格为25500 万元，由此产生的投资收益为5100 万元，占公司2019 年净利润的62.24%。上海更赢主要布局渠道业务，打造新房联卖平台，联接二手经纪人、服务开发商和购房者，2020 年前三季度取得营收12.92 亿元，净亏损1.72亿元。本次转让股权，有利于公司在大交易板块进一步聚焦优势业务，发挥公司特长、深度服务开发商，符合公司"大交易+大资管"双核协同发展的战略方向。

    　　投资建议：公司积极盘活存量资产，聚焦核心业务持续转型，“大交易+大资管”

    　　主业定位清晰，背靠大横琴集团资源，“国有平台+上市平台”优势明显。我们预计公司2020 年、2021 年EPS 分别为0.05 元、0.07 元，按照12 月8 日收盘价计算，PE 分别为104 倍、80 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：交易服务业务持续下行，轻资产转型过于缓慢