投资要点

    事件：

    公司 2011 一季度实现收入 8146 万元，归属股东净利润 1227 万元，同比增长 45.14%和 165.09%，合 EPS0.06 元。公司预计上半年利润同比增长 30～50％。

    点评：

    募投项目的逐步完工， 公司的产销量逐渐增加， 使得销售收入大幅增长。

    应收账款较期初增长 4338万，同比增长 37.37%。受应收账款大幅增加影响，公司 1季度每股经营现金流为-0.09元。账款管理有待改善。

    公司和长沙鑫航共同作为中方拟与霍尼韦尔（中国）有限公司成立合资公司来承担中国商飞公司 C919 大型客机机轮、轮胎和刹车系统项目。

    合资公司预计 2012年成立，建设期为 2年，预计 2015年正式实现营业收入。这将有利于公司延伸产业链和塑造自身品牌。

    盈利预测：我们预测公司 2012～2014 年 EPS 为 0.22、0.27、0.33 元，维持推荐评级。

    风险提示：原材料价格大幅上涨、汽车刹车片和炭/炭热场材料市场需求风险、飞机刹车副市场开拓风险、存货风险、国外对中国光伏产业的反补贴调查。