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    　　公司发布2020Q3季报，前三季度实现营收60.95亿元，同比增长40.14%；归母净利润2.40亿元，同比增长30.66%.基本每股收益0.33元，同比增长13.79%。

    　　1、大办公业务持续高增长，云视频蓄力待腾飞，毛利率短期承压前三季度，公司逐步走出疫情雾霾，大办公业务继续维持高增长趋势，云视频业务加大研发投入和运营积累，未来前景可期。前三季度公司B2B办公物资集采营收51.05亿元，同比增长57.42%，是推动营业总收入上涨的主要动力。盈利能力方面，毛利率短期承压但改善预期清晰。前三季度公司综合毛利率11.88%，同比下降2.72pct；净利率3.94%，同比下降0.29pct。主要是报告期内公司B2B业务规模迅速增大，产品品类增加，部分新增产品品类暂未形成集采规模效应所致。随着B2B业务模式逐步成熟后规模效应突显、MRO、员工福利等高毛利产品销售规模增加，毛利率水平将持续提升。

    　　2、员工持股计划实现利益绑定，助力未来业绩高增公司发布员工持股计划草案，拟对不超过150位中高管及其他核心骨千员工授予公司股份1100万股，受让价格7.26元/股，拟筹集资金总额不超过人民币7，986.00万元。此次员工持股计划业绩考核指标为：以2019年为基数，未来四年营业收入增速不低于30%、69%、120%、186%（复合增速30%），净利润增长率不低于21%、52%、100%、172%。此次激励计划将员工与公司利益绑定，业绩内生增长更有保障，也进一步彰显管理层信心，高增速可期。

    　　3、双轮驱动业绩增长确定性强，维持“强烈推荐-A”评级疫情不改阳光集采政策下行业的长期发展趋势，公司作为行业龙头，服务能力较强，客户订单饱满，将继续受益于行业红利。疫情催生云视频业务爆发增长，公司好视通产品具有领先优势，未来高增长确定性强，持续看好齐心集团以“B2B办公物资+云视频”为核心，通过叠加商品品类与服务优势，强化核心竞争力。

    　　预计2020~2021年净利分别为3.10亿元、4.60亿元，同比增长35%、48%，目前股价对应2020年PE为32x，维持“强烈推荐-A”评级。

    　　风险因素：云视频用户变现低于预期，客户拓展低于预期，集采业务竞争加剧