chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

齐心集团(002301)机构评级研报股票分析报告

 
沪深个股机构研究报告机构评级查询:    
 

齐心集团(002301)2020年三季报点评:Q3收入利润维持高增长 业绩表现符合预期

http://www.chaguwang.cn  机构:华创证券有限责任公司  2020-11-01  查股网机构评级研报

事项:

    公司发布2020 年三季报,报告期内实现营业收入60.95 亿元,同比增长40.14%;实现归母净利润2.40 亿元,同比增长30.66%;实现扣非后归母净利润2.27 亿元,同比增长41.21%;基本每股收益0.33 元/股。

    评论:

    Q3 收入利润维持高增长,业绩表现符合预期。公司Q3 单季度实现营收23.39亿元,同比+38.68%(2020Q1 同比+41.56%,Q2 同比+40.73%),归母净利润0.55 亿元,同比+28.89%(Q1 同比+31.41%,Q2 同比+31.12%),Q3 收入利润增速保持高位。主要由于B2B 业务快速扩张,其中大B 业务Q3 同比增速超过50%,小B 业务恢复正增长,同时云视频业务保持较快增长。我们认为随着新客户持续开发,产品品类逐渐丰富,公司业绩有望保持高速增长。

    产品拓展导致毛利率下滑,三费控制表现良好。公司2020 年前三季度毛利率同比下降2.72pct 至11.88%,主要由于B2B 业务产品品类不断增加,部分新增产品品类尚未形成集采规模效应,采购成本较高,使得整体毛利率有所下滑。期间费用率方面,销售费用率同比下降1.5pct 至4.52%;管理及研发费用率同比下降0.9pct 至2.86%;财务费用率同比下降0.31pct 至-0.34%。综合影响下公司净利率同比下降0.29pct 至3.92%。我们认为随着B2B 业务产品集采规模扩大,议价权提升,同时逐步实现自有品牌场景化、产品供应定制化以及高毛利商品和服务的占比提升,公司毛利率将会逐步上行,拉动公司盈利能力提升。

    核心业务深耕强化,投入研发储备未来。B2B 业务深挖存量客户,头部客户内占比保持领先地位,同时新增中标国家电网等大客户集采项目;MRO 业务品类持续深耕,拓展服务场景,满足客户一站式采集需求;疫情催化云视频业务高速发展,“云+端+行业”战略实施落地,云视频业务在智慧政务、智慧医疗、智慧教育等领域取得突破。公司持续增加研发投入、引进专业人才,建设数字化运营平台,核心竞争力不断提高。预计随着储备客户逐步释放,教育、医疗行业需求显现,公司业绩规模将获得较大增长空间。

    存量业务深度挖掘,新增渠道积极扩张,维持“强推”评级。公司B2B 业务规模持续增长,原有客户存量需求释放,同时积极参与招投标,拓展新客户;云视频业务持续创新,推进“云+端+行业”战略实施落地,下游应用场景不断拓宽,预计公司规模效应将继续增强,行业地位提升,业绩规模有望实现高增长。我们维持公司盈利预测,预计公司2020-2022 年归母净利润分别为3.03/3.98/5.30 亿元,EPS 分别为0.41/0.54/0.72 元,对应当前股价PE 分别为33/25/19 倍。考虑到行业未来广阔市场空间,公司B2B 销售规模效应显现,以及销售渠道不断扩张,我们维持公司目标价20.4 元/股,对应2020 年50 倍PE,维持“强推”评级。

    风险提示:宏观下行消费不振,包装行业格局发生重大变化。

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
查股网以"免费 简单 客观 实用"为原则,致力于为广大股民提供最有价值和实用的股票数据作参考!
Copyright 2007-2021
www.chaguwang.cn 查股网