洋河内外部机制改革提升了企业费用投入的灵活性和落地率，有效解决企业发展中费用投入与价格体系稳定之间的矛盾，成为企业成长的有效驱动力。我们略调整公司2022-2024 年EPS 预测为6.37、7.95 和9.7 元，维持198 元目标价格，对应23 年25x。

    　　内部管理机制改革，提升市场开拓效率。围绕权力下放、人事改革两个方面进行改革。通过权力下放的方式，给予一线事业部费用上的灵活性和及时性，大幅提升费用的使用效率帮助企业改革。而人事改革与权力下放相结合，给予权力的同时给予激励和考核压力，确保区域市场管理团队向着市场长期发展的目标前进。

    　　数字化营销解决费用投入与价格之间矛盾。费用投入带来消费者圈层的持续扩张是白酒增长的底层逻辑。但伴随着企业规模的扩张，费用投入对于价格体系的冲击愈发显著。洋河通过数字化扫码红包，使得费用投入在时间、空间和场景上高度精准化，最大程度避免了对价格的冲击。使得公司可以在省外市场积极投入，省内市场精准投入，推动企业持续增长的同时保持价格稳定。

    　　机制改革解决省内外核心费用投放问题，推动企业长期成长。洋河内外部机制改革提升了企业费用投入的灵活性和落地率，有效解决企业发展中费用投入与价格体系稳定之间的矛盾，成为企业成长的有效驱动力。我们略调整公司2022-2024 年EPS 预测为6.37、7.95 和9.7 元，维持198 元目标价格，对应23 年25x。

    　　风险提示：疫情发展超预期，江苏经济出现下滑