与预测不一致的方面

    湘鄂情公布了 2011 年三季度收入/净利润分别为人民币 3.03/0.25亿元，同比上升 32%/93%，基本符合我们此前人民币 3.01/0.23亿元的预测。公司关于盈利同比大幅增长的表述支持了我们认为其盈利将在 2011年下半年好转的观点，这主要是受益于 2010 年新开店面的增加。此外，毛利率也从去年同期的 66%上升至70%。

    展望未来，我们认为今年四季度将是另一个转折点——净利润将从 2010年四季度人民币 10万元的小幅亏损跃升至 2500万元的盈利，主要受益于费用削减，及2010年三季度开业的餐馆日趋成熟。

    投资影响

    我们维持2011-13 年预期每股收益0.5/0.72/0.88 元不变。我们同时维持公司12 个月目标价25.3 元（基于EV/GCI vs. CROCI/WACC）不变。湘鄂情2011年年报的发表是支持我们认为公司将在今年下半年好转的观点的重要推动因素。维持买入评级。