2011年公司收入1.23亿元，净利润9313万元，增长33.7%、60.5%。

    EPS0.46元，略低于预期。另董事会提议10送10派红利5元（含税）。

    10、11年新开门店较多，使得11年收入快速增长；毛利率控制较好，使得利润增速高于收入增速。然而EPS略低于业绩预告，差异来自股权激励费用摊销557万元，降低EPS0.03元。

    2011年报分析：主业进入盈利释放期，异地风险可控, 成本控制和菜品提价，推动利润增速快于收入增速。湘鄂情直营店发展势头较好，11年北京地区未新开门店，收入增长19%；异地扩张步伐加快，11年外地新开4家店，其中陕西和湖北是优势省份、当期盈利，河南内蒙亏损幅度不大。异地扩张风险点是门店面积和装修固定支出，10年开业的南京店因面积过大、装修标准过高，11年仍亏损，公司未来的异地门店标准为5000平米，我们认为风险可控。

    发展战略符合行业趋势，多业态成果增厚12年业绩。公司定位综合餐饮服务商，寻求产业链延伸，重点向多餐饮业态发展。目前看，多业态发展的步伐较快，提供了业绩弹性。未来2-3年，公司将稳步发展湘鄂情品牌，每年新开湘鄂情直营店5家；大力发展湘鄂情加盟店，预计每年5-10家；适度发展湘鄂情源品牌，预计每年5-10家；进入团膳业务和快餐业务领域。综合而言将增厚12年EPS。

    投资建议。预计12、13年净利润增长55%、28%，EPS0.72、0.92元，若13.6前不行权，则13年EPS0.06元。12.11限售股解禁和28元行权价将刺激股价，给予12年30倍PE，目标价22元，增持。