投资要点

    近日，我们对北京湘鄂情股份有限公司进行了调研，与公司管理层进行了交流沟通。

    战略转向：短期加盟店发展提速，业态向快餐与团膳侧重。

    并购成为短期业态转型与布局的主要方式。

    评论：整合效果待检验：公司通过收购快速切入快餐与团膳业务，公司之前经营经验主要集中于中式正餐，只是在定位上有所分化，公司在快餐及团膳业态上的经营经验有所欠缺，且收购的新业务与公司现有业务相对分化，难以形成规模效应。但从行业的发展空间及潜力来看，连锁中式快餐业态具有较大优势。首先，快餐业态市场份额高于正餐；其次，中式快餐在口味上更加适合中国人消费习惯，消费需求增长趋势显著；再次，从经营上来看，快餐业态更加标准化，具有更快的扩张速度。收购对公司短期最主要的意义在于为其进军不同业态找到突破口，在收购价格相对合理的情况下（不超过10倍PE），收购对公司短期盈利贡献起到正面作用，但长期空间我们认为需视收购后的业务整合效果进一步判断。