投资要点：

    跨业态扩张,具备龙头潜质,弱化经济下行影响。公司立足于中高端特色餐饮，2012年通过收购方式进入中式快餐领域，符合行业趋势，具备龙头潜质。目前我国中式快餐业处于非品牌无序竞争阶段，公司凭借资金、品牌、口味优势，通过收购模式介入中式快餐领域，一方面将把握品牌整合机遇；一方面快餐受经济下行影响弱于慢餐。

    立足湘鄂情高端品牌,系未来两年利润来源。（1）2010-2011年新开湘鄂情直营店将于2012年开始陆续进入盈利期；2012年关闭异地亏损门店，共将提升收入增速34%，净利润增速49%。未来开店速度放缓而合理、每年3-5家；新开门店选址于北京武汉等成熟区域、培育期缩短。（2）重启加盟店扩张战略，2012、2013每年10家加盟店，增厚2012、2013年业绩，2012年加盟店净利润占并表净利润的16%。

    试水中式快餐成功概率高。公司完成了中式快餐的工业化，且中式慢餐企业转战快餐领域具备食品安全和口味优势。快餐业务中，味之都门店快餐和北京地区学生餐是亮点 2013出效益。未来3-5年，公司的中式快餐业务将采用三种业态齐头并进，其中味之都目标3年500 家快餐直营店。北京地区的学生餐冷链盒饭是盈利增长点。

    2012年初收购的两家快餐目前处于整合阶段，明年释放效益。

    风险因素：食品安全。控制好发展速度、投资节奏，管理好现金流。

    盈利预测及投资建议：预计12、13年EPS为0.46、0.66元，净利润增速96%、44%。DCF目标价16.5元，对应12年PE25倍，维持“推荐”评级。