餐饮主业收入增长 9.48%，毛利率提升明显：上半年实现餐饮业务收入6.59 亿元，同比增长 9.48%，营业收入占比 95.61% 。餐饮收入的增长主要是因为 2011 年新开门店陆续经过培育期，营业收入增加较快所致。餐饮业务毛利率达到 71.64% ，比上年同期增长 3.59%，主要原因是集团采购规模扩大，供应商让利降低了公司营业成本。预计今年公司将发展 5 家直营店以及 10 家加盟店。

    商标许可服务费收入快速增长，品牌溢出效用凸显：上半年实现商标许可使用及服务费 340.95 万元，同比增长 26.68% 。公司的品牌效应突出，未来3 年商标许可服务费有望迎来高速增长，品牌价值效应不断显现。

    加强产业链资源整合，期待协同效应：公司已经确立酒楼、快餐、团餐、食品加工四大主营业务。快餐业务在完成对味之都的收购以后，公司计划在未来三到五年内，开设300 至500 个味之都快餐销售网点。团餐将以北京和上海为发展重点，以龙德华公司为实施主体，积极开拓大客户资源以及学生餐市场开发。食品加工业务：公司将利用品牌和研发优势，整合公司资源，与实力较强的食品加工企业展开合作，开发湘鄂情特色商超产品，并不断加强网络销售力度。 评级面临的主要风险

    餐饮行业景气度大幅下滑；食品安全风险；成本上升的风险。

    估值

    公司开店节奏更加趋于合理，新开门店陆续经过培育期，未来3 年业绩成长的确定性较高。另外公司致力于产业链的整合，除高端酒楼餐饮业务，陆续进入团餐、快餐等大众餐饮市场以及食品工业化加工业务。维持 2012-14年全面摊薄每股收益分别为 0.38 元、0.50 元、0.63 元的预测，维持 12.50元的目标价和买入评级。