公路工程主业突出：公司主营高等级公路工程施工，业务分部于我国西部地区以及中亚、南亚、非洲国家。99%的收入以及毛利来自于公路工程施工。

    目标市场前景看好：西部地区基础设施正当高潮，中亚、南亚、非洲等发展中国家改扩建、新建交通设施需求巨大，公司目标市场前景广阔。

    技术、地缘优势造就高毛利率：在国内，公司具备在西部地区复杂的地理环境下施工的技术优势；在国外，熟悉中南亚国家的宗教、风俗习惯、气候和人文环境，在与周边国家的区域经济合作中具有得天独厚的地缘优势。两方面优势使公司毛利率可达12%，高于同业平均水平8%。

    公司主要风险来自于海外经营的汇兑风险以及地缘政治风险。

    我们预计公司09、10 年全面摊薄EPS 为0.29 元、0.39 元，FCFF 估值结果为6.5 元左右；相对PE 估值结果7.6 元左右，价值中枢7 元，考虑到3 个月的锁定期需要一定风险补偿以及机会成本补偿，建议申购价格区间为6元～7 元。