1、业务范围涵盖国内外市场，有利于维持平稳增长。公司是新疆具备一级公路施工资质的唯一一家上市公司，也是施工规模最大的一家。公司施工业务涵盖我国西部地区以及阿尔及利亚、 巴基斯坦、 塔吉克斯坦、吉尔吉斯斯坦等亚非国家。海外收入占公司收入的 50%以上。在国家加大开发新疆的背景下，公司逐步把疆内作为业务拓展重点，新疆地区业务收入占比从 09年的 15%上升到目前 20%左右，预计还将上升。

    2、公司目前订单饱满，施工能力基本上满负荷运转。目前公司在手的项目主要有湖南 100亿的 BOT(建设－经营－转让)项目， 这个项目由集团投资，公司负责施工，通过招投标的方式获取，施工约占工程预算的75%左右，公司可能会和别的公司合作，单纯的施工毛利较低。另外一个是重庆的一个 15亿的 BT（建设－转让）项目，这是公司上市后第一个也是唯一一个投融资项目，项目建设周期约为三年。公司今后的发展战略是向高端的 BOT项目发展，目前已经走出第一步，这有利于提升公司的毛利率水平。

    3、产能快速扩张，将参与疆内 60％-70%的高速公路项目。公司近年来在固定资产投资上保持较快增长，去年固定资产投资增速超过 60%，其中大部分用于购买施工设备，产能快速扩张。目前的产能达到 30亿元左右的合同规模。公司在疆内一般承建国家重点高速公路项目。今年疆内的项目招标还没有开始，公司将积极投标。根据历史情况，公司将参与疆内 60-70%的高速公路项目。我们认为在疆内基建投资加速的背景下，公司能给最大化的受益于疆内路桥的大规模建设，未来几年的成长性良好，我们预计公司未来三年的年复合增长率在 35%左右。

    4、其它方面的情况。对于建筑类公司的预收款较多的问题，公司表示目前公司公路施工预收款并不多，一般签完合同就有 15%的款付过来，哈萨克斯坦项目签完后，30%的款项已经进账。公司从 2001 年开始进入陕西市场，一直都有项目在做，和地方政府关系较好。集团方面的业务还包括有房建、水利、也包括海外的项目，集团和世行和亚行都有合作。

    5、 盈利预测及投资评级。 我们预计公司2010-1012年的每股收益为0.47元、0.64 元、0.87 元。目前公司股价对应 2010 年的 PE 为 62 倍，估值偏高。我们认为短期内应该等待更好买点的出现。鉴于公司在未来三年的高成长性以及业绩存在超预期增长的可能性，我们仍然给予公司“推荐_A”的投资评级。