背靠新疆生产建设兵团：公司是由新疆生产建设兵团建设工程集团发起设立， 目前是自治区规模最大、实力最强的大型公路工程施工企业之一。公司的业务范围涵盖高等级道路工程、桥梁工程、隧道工程及国际招标工程等，市场主要分布在我国西部地区及中亚、南亚、非洲等国家。

    主业突出：公司以工程施工为主业，包括公路、桥梁、隧道等，工程施工业务对公司收入及毛利贡献均在98%以上。 2009 年， 公司工程施工毛利率10%，位于行业平均水平。

    西部大开发的受益者：历史上公司在国内承建的项目主要集中在新疆、内蒙古、四川、重庆等西部12省区为主，同时以公路、桥梁等基础设施为主，将是西部大开发、加速西部基础设施建设的受益者。

    与国内大型企业合作进军海外，地缘优势突出：公司 2004年开始拓展海外市场，借助其地缘优势，公司已成功进入诸多国家。同时，为避免与国内企业在国外工程市场的同台竞争，公司与中信国华和中国路桥签订了补充协议和战略合作协议，约定在同等条件下优先承建或组成联合体形式与上述大型企业合作，未来海外市场拓展空间广阔。

    在手订单充裕，足以支持其未来 2-3 年的发展：截至目前公司 2010 年新签合同额达 50 亿元以上，在手订单超过80 亿元，足以支持未来 2-3年的发展。

    财务预测：

    我们预计公司 2010、2011、2012 年净利润分别有望达到0.85、1.20和1.56 亿元，分别同比增长45.5%、40.4%和30.6%，对应每股收益 0.45、0.63和 0.83 元。

    估值与建议：

    当前股价下，公司对应 2010、2011、2012 年 PE 分别为61.3、43.7和33.4 倍，位于建筑板块高端。