从单一通信市场电缆供应商走向综合性特种电缆龙头

    公司之前的客户为通信运营商和设备商，通信行业客户占收入近七成。随着公司在其他行业收入占比逐渐提高，公司已经成为一个综合性的特种电缆供应商。

    今年增长依靠通信市场，新领域拓展确保未来几年高增长中国移动局房投资数额由去年的118.7 亿元增加到今年的158.8 亿元，同比增速为35%。另外公司IPO 以及超募资金项目的陆续投产，特别是在铁路CRCC认证的取得，以及高端建筑、船用电缆、消费电子领域的积极拓展将确保公司未来几年的高增长。

    同比毛利虽略有下降，但环比毛利大幅提升

    公司主要产品阻燃软电缆毛利提升18.02%，虽同比有所下滑，但相对去年的全年毛利15.39%，提升了2.6%。主要原因是因为去年上半年铜价处于极其低位，而去年下半年铜价的持续上涨影响产品毛利率。今年以来铜价处于持续高位震荡，由于价格联动机制作用，公司的产品毛利将快速恢复到历史均衡值。另外公司产品的结算周期滞后于实际交货时间，所以我们预计三季度的毛利还会持续提升，业绩将会强劲反弹。

    盈利预测与投资建议：

    我们预计2011-2013 年的EPS 分别为：1.35、1.78 和2.18 元，我们给予目标价35 元，“买入”评级

    风险提示：铜价再次持续上涨影响毛利提升