【事项】

    日海智能发布业绩快报，2018 年度公司实现营业总收入47.66 亿元，相比去年同期增长59.41%；营业利润1.75 亿元，相比去年同期增长103.28%；实现归母净利润1.55 亿元，相比去年同期增长51.44%。

    【评论】

    公司营业收入实现较大幅度增长，主要原因是公司坚持人工智能物联网（AIoT）战略，引进大量AIoT软件和销售人才，在智能城市、智能套件、智能物流等多领域实现业务突破，公司第二代新型智慧城市解决方案在上海、延安、北京等多个城市实现销售，在AIoT快速发展的引领下，公司在人工智能物联网业务收入超过了传统通信设备制造和通信网络工程服务的业务收入，真正实现了公司的AIoT战略转型。在通讯设备及服务业务方面，公司是三大运营商以及中国铁塔公司的长期合作伙伴，为其提供有线宽带/光纤宽带网络建设解决方案及产品、移动宽带/无线站点建设解决方案及产品等多项服务，并在积极推动传统业务的创新转型，实现传统产品智能化，在报告期内公司中标运营商多个项目，该项业务营收也有稳定的增长。

    公司通过收购合作成为了全球领先的物联网通讯模组供应商，公司产品覆盖2G/3G/4G全系列无线通讯模块，根据Counterpoint统计，2018年公司占据全球蜂窝物联网模组出货量15%的份额，排名全球第一，另外公司与物联网云平台公司艾拉合作设立日海智能艾拉物联网有限公司，布局“云+端”物联网战略，为公用事业、智慧城市、智能制造、交通物流、车联网、智能家居等领域提供全方位、一站式物联网解决方案。

    目前全球物联网市场正表现出快速增长的态势，随着智能家居、自动驾驶、可穿戴设备等领域的兴起，越来越多的物联网设备将接入网络，万物互联的时代即将来临。据统计中国物联网产业规模在2018年达到了1.35万亿元，预计到2020年，整体规模将超过1.8万亿元，并且随着5G技术成熟，在新技术的推动下我国物联网连接数在2025年将达到53.8亿，连接数的提升将直接拉动无线通讯模组需求的增长，公司作为领先的无线通讯模组厂商将迎来黄金时代。

    基于以上判断， 我们预测公司2018/2019/2020 年营业收入分别为47.66/67.53/85.73亿元，归母净利润分别为1.55/2.58/3.98亿元，EPS分别为0.50/0.83/1.27元，对应PE分别为50/30/20倍，给予“增持”评级。

    【风险提示】

    物联网模组需求增长速度不及预期；