本报告导读：

    5G 已来，将开启万亿级物联网市场，日海智能通过智慧城市解决方案整合优势业务，提升治理能力，业绩爆发奇点就在眼前。

    投资要点：

    维持“增持”评级，上调目标价至30.10元（+1.5元，+5.2%）。日海智能业绩快报显示，公司2018 年度营业总收入47.66 亿元（+59.41%），归属于上市公司股东的净利润1.55 亿元（+51.44%），基本符合市场预期。基于业绩快报及公司产品战略升级的长期利好，我们下调2018年盈利预测并上调2020 年业绩预期，预计2018-2020 年EPS 为0.50（-0.15 元）、0.86、1.23（+0.07 元）元；参考可比估值与EVA 估值孰低原则，给予2019 年35 倍估值，目标价为30.10 元。

    受益于5G 建设进度加快，物联网行业爆发可期。5G 就是迈向万物互联的钥匙，将在2020 年发布的5G R17 标准的核心就是物联网。随着2019 年三大运营商投资计划的公布，5G 建设周期已至，且商用计划进度不断超预期。作为5G 时代最重要应用场景的物联网行业，市场空间巨大，爆发可期。

    以新型智慧城市解决方案为轴，整合公司云+端+中间件优势，撬动万亿级市场。根据工信部规划，2020 年国内物联网规模将突破1.5万亿元，M2M 连接数突破17 亿。日海智能自收购芯讯通、龙尚科技，参股Ayla 物联以来，形成了云+端+中间件的产品模式。布局的时机使得公司在中国物联网市场中的地位不可替代。2018 年公司以新型智慧城市解决方案为轴，强化升级业务模式，并在上海、延安、北京等多个城市实现销售，未来将成为持续推动公司成长的重要力量。

    风险提示。并购协同效应不达预期，公司传统业务加速下滑。