公司2011年11月22日公告，11月18日拿到海南省交通运输厅《关于同意海南海峡航运股份有限公司开辟新的客运航线的批复》，同意公司以自有船舶"椰香公主"号从事经营海口、三亚至西沙北礁及附近岛屿生态旅游航线。11月23日，公司又公告将以自有资金1047万元，对"椰香公主"号进行适应性改造，改造周期预计为两个月。

    基于以上对西沙航线盈利预测的假设，我们的投资建议如下：

    （1）只有一条"椰香公主"号，采用谨慎的盈利假设，公司2012年将新增4500万元/年的净利润。若以25-30倍市盈率估值，这条新航线可增加每股价值3.43-4.11元，即目前股价上涨20-25%。

    （2）未来公司用租入游轮或者是购买二手船的形式，新增运力投放到西沙航线，则公司的业绩必然会随之出现跨越式增长，上涨空间可以再看高一线。

    建议买入，2012年目标价20.85元。

    风险提示：西沙航线没有在明年一季度通航；游客人数低于预期；国家对该航线的政策发生变化。