海峡股份发布17 年三季报。2017 年前三季度公司实现营业收入7.44 亿元，同比增长28.34%；实现归属于母公司股东净利润2.13亿元，同比增长74.87%；每股收益0.42 元。

    客滚运输稳居龙头，船舶更新优势显现。公司主要经营海口至海安、海口至北海客滚运输航线。其中，海安航线仍是营收主要来源，市场稳定增长；北海航线在大力市场营销作用下，业务量有所增长。公司是国内最早引进国外客滚船舶的航运企业，船舶数量及总运力均高于竞争对手，2014-2015 年公司更新的9 艘船舶优势显现，底下二层小汽车舱、大型装车甲板提高单航次装载率及经济效益。

    一体两翼战略有序实施，海洋旅游保障未来发展。报告期内，公司持续推进西沙海上生态旅游业务。公司新建的“长乐公主”轮于2017年3 月2 日投入运营，覆盖海口（三亚）至西沙客运航线。新轮取代原有的“椰香公主”和“北部湾之星”轮，从客位数量到客位等级大幅提高，业务量明显增长。同时，公司计划设立全资子公司三亚公司，以更好开拓西沙旅游航线。

    重组引入港口综合服务业务，港航一体化增厚公司业绩。公司向大股东港航控股发行78,506,200 股，作价10.16 亿元收购其持有的新海轮渡100%股权，新海港码头股权交割工作于今年2 月17 日完成，由此公司新增港口综合服务业务，初步实现港航一体化目标，助力公司收入增加，利润增长。

    投资建议：公司坚定不移推行“一体两翼”发展战略，成效逐渐显现，各项业务齐头并进，公司业绩显著提升。预计公司2017-2018年EPS 分别0.49 元、0.58 元，给予“增持-A”投资评级，6 个月目标价24.00 元。

    风险提示：琼州海峡市场竞争加剧，旅游业务发展不及预期等