事件：7 月10 日，理工能科公告，预计2024 年上半年归母净利润1.33 亿元–1.48 亿元，同比增长88.33%-109.68%。

    　　Q2 归母净利润超预期。公司2Q2024 归母净利润约0.92 亿元~1.07 亿元，去年同期归母净利润约0.54 亿元，同比增长70%~98%，归母净利润的成长超预期；若剔除掉上半年约0.14 亿元的补助，公司2Q2024 扣非归母净利润约0.78 亿元~0.93 亿元，同比增长59%~89%，扣非归母净利润仍超预期。我们认为，公司净利润超预期的核心原因是公司软件业务及设备业务均出现下游景气度快速提升。

    　　软件与仪器业务齐发力。①软件方面：公司软件信息化板块配网工程计价通D3 软件、主网清单软件等软件产品销售持续推进；同时公司主营造价软件作为现金牛业务持续为公司贡献稳定的净利润。②仪器方面：公司电力智能仪器板块坚持技术换市场的整体策略，创新合作及销售模式，持续高技术含量和附加值产品市场拓展，产品销量均价稳步提升。我们预期，公司油色谱仪产品有望进入特高压等高附加值领域，今明年收入或将进一步提升。软件与仪器业务所处行业均为电力行业，下游需求景气度高，持续性强，或将带来公司收入与利润的进一步增长。

    　　投资建议：公司主营业务稳健，油色谱仪产品有望带来新增长曲线。我们预计公司2024-2026 年实现营业收入13.71、16.10、18.55 亿元，实现归母净利润3.32、4.30、5.46 亿元，对应PE 为18x、14x、11x，维持“增持”评级。

    　　风险提示：股权质押风险，市场竞争风险，行业政策变化风险，核心技术变化风险，商誉减值风险