公司业绩平稳增长

    报告期内，公司实现营业收入2.67 亿元，同比下降3.14%；实现利润总额7455 万元，同比增加12.05%；净利润6545 万元，同比增加12.47%。

    拟以总股本8276 万股为基数，每10 股派现金6 元（含税）。

    盈利能力提升是利润增加的主要原因

    报告期内，公司营业收入同比略有下降，这主要是受原材料降价影响，公司产品价格做了相应的下调所致。公司主营业务毛利率提高是公司利润增长的主要原因，报告期内公司主营业务毛利率为38.26%，去年同期为32.91%，上升5.35 个百分点，主要原因为公司较高毛利率产品销售数量增长较大。

    下游投资力度加大 公司发展空间广阔

    公司主营产品为矿用隔爆型变压器。2010 年一批重大煤炭项目将开工建设，煤炭投资力度加大，全国范围内的煤炭资源整合将出现提速，煤炭企业安全改造不断推进，相当部分煤矿面临技术和装备升级的压力，这都为行业发展提供了广阔的市场空间。预计公司2010 年销售收入超过3 亿元。

    风险因素

    国内煤炭生产企业的建设及改造速度下降风险、技术研发滞后风险。

    投资建议

    2010-2011 年公司每股收益0.99 元和1.13 元，对应目前股价的动态市盈率为41 和36 倍，维持对公司“买入”的投资评级