主要观点如下：
1、公司首发募投项目西他列汀侧链11 年已贡献利润，该类产品将是公司未来重点发展类型。
医药中间体在公司产品结构中占据重要位置，2010 年贡献收入近60%，贡献毛利约50%。公司募投的医药中间体项目—西他列汀侧链达产后，产能由30 吨/年扩大到60 吨/年，缓解了产能瓶颈。西他列汀侧链是生产西他列汀的重要原料（西他列汀目前已成为世界主要的糖尿病治疗药物之一，市场份额超过20%）。公司该募投项目已于10 年11 月试生产，11 年已贡献利润。西他列汀相关产品用量大、价格高，是公司以后重点发展的产品类型。
2、募投项目中液晶相关产品为单晶或接近单晶的高级中间体，目前已有12 年意向订单近亿元。
公司募投项目中的液晶单晶及高级中间体生产能力已具备，主要看销售状况决定产量。目前看12 年已有意向订单近亿元，主要客户依旧为德国默克。单晶下游混晶厂家高度垄断，德国默克与日本Chisso、日本DIC占据了市场95%市场份额。公司期待在日本厂家方面实现销售的突破，目前谈判主要问题在于日本厂家要求排他性的供应承诺。11 年由于公司单晶产品在前期生产过程中成本超过原计划，对公司整体毛利率造成拖累，其中三季度毛利率20%比一季度大幅下滑8 个百分点，随着生产步入正轨，我们认为12 年毛利率将趋于回升。
与烟台万润单晶相比，公司产品为含氟单晶及接近单晶的高级中间体，而万润的主要产品集中在环己烷苯类等领域。混晶生产中需要10-20 中的液晶化学品，含氟产品具有提升混晶性能的作用，如提高液晶相的温度范围和极性、提高液晶材料的清凉点等。
3、收购萤石、氟化工公司，全面完善氟化工上游产业链，短期增厚业绩，长期看属于公司战略布局。
2011 年，公司收购海南鑫辉矿业70%股权以及福建永飞化工20%股权，二者分别为萤石矿与无机氟化工生产企业。海南鑫辉矿业拥有矿石储量140 万吨，氟化钙资源储量59 万吨，能够提炼精矿粉约55 万吨，按开采计划一年能够生产5 万吨的精矿粉。目前鑫辉矿业在进行开采前井巷工程施工，预计春节前后能够取得安全生产许可证，之后将正式开采原矿，预计2012 年能够产出2-3 万吨的精矿粉，如果按照2100 价格销售2.5 万吨，将产生5250 万元的收入以及约2000 万元的净利润。
公司收购永飞化工将拥有无机氟产品的生产能力，而无机氟产品是整个氟化工产业的基础。永飞化工拥有年产无水氟化氢3.6 万吨、电子级高纯度氢氟酸1.5 万吨、氟化盐1 万吨等生产能力，生产规模在业内名列前茅，其中电子级高纯度氢氟酸能够达到国外同类产品品质，具备较强的盈利能力，10 年实现净利润1200 万元，11 年净利润初步预计在3200 万元。
短期看，收购萤石与无机氟化工产品公司将增厚利润，但对公司而言，则更多的是从完善氟化工产业链的角度出发而进行的战略布局。由于公司产品几乎全部为含氟产品，所以公司非常关注整个氟化工行业的未来发展趋势。萤石作为一种不可再生资源，目前中国探明储量约2100 万吨，远景可开采量1 亿吨，按照目前产量300 万吨/年左右，那么萤石资源将日趋紧张。我们认为，随着可开采量的逐步降低，未来萤石及氢氟酸等产品价格仍将处于高位，公司战略性收购萤石公司将从根本上保证原料的稳定供应并有效控制了成本。
4、公司医药中间体向下游原料药及仿制药延伸，收购药企与设立美国公司意味着迈出实质步伐。
公司地处临海化学原料药园区，临海是重要的化学药基地，华海药业、先琚制药、海翔药业等上市药企聚居于此，具备较好的化学药生产环境及氛围。随着未来5-10 年专利药的大量到期，仿制药将迎来黄金发展时期，公司认为向下游延伸至仿制药环节是未来发展趋势，并已进行了实质性的动作。
2010 年12 月公司完成收购景德镇市富祥药业26%股权。富祥药业是国内β-内酰胺类酶抑制剂类抗生素相关产品最大的生产商之一，2010 年净利润2500 万元左右。收购利于公司利用富祥药业的生产经验，将产业链由中间体向原料药扩展。而且公司的医药中间体主要用于抗菌消炎领域，富祥药业的原药主要客户集中于抗生素类厂商，双方客户资源可复用实现市场的扩展。
公司设立永太科技（美国）公司，作为在美国的研发和销售平台。第一，原药及制剂产品需要通过美国FDA认证，而该认证一般历时需要数年时间，公司可尽早启动该过程。第二，公司看好仿制药市场的快速发展，希望开发具有竞争力的仿制药产品，并逐步拓展欧美市场。公司对美国公司的投资分为两个阶段，第一阶段投资额不会超过500 万美元。虽然公司是战略布局，但是考虑到国外市场环境等不同于国内，仍是谨慎操作。
结论：
公司专注氟精细化工，含氟产品由于具备特殊的性能与较强的活性而在精细化工中占据重要的位置，其广泛的应用性带来庞大的市场空间。公司上下游延伸的战略布局已全面铺开，看好公司大手笔的收购举措，尤其收购的萤石资源是公司长期立足氟化工领域的基础。公司仍需突破的地方在于液晶单晶产品的销售，由于下游混晶厂商的高度垄断，三家企业之间存在非常敏感的竞争关系，那么公司未来如何巧妙的进入新客户供货体系是值得市场期待的地方，我们将持续关注公司的进展。预计公司11-13 年基本每股收益0.27、0.44、0.61元，对应PE 分别为53、33、24 倍。维持公司“推荐”投资评级。