2010年业绩低于预期。新朋股份2010年业绩低于预期，主要原因是由于受汇率波动、原材料价格上涨、运输量增加和运费单价上涨等综合因素影响，导致公司综合毛利率下降6.93个百分点。

    组织结构调整奠定未来增长基础。公司根据企业的战略发展目标和经营业务不断扩张的需要，设立了四个事业部，即：通信事业部、精密机械事业部、汽车零部件事业部、电子电器事业部，并招聘了相关的管理人员和工人，四个事业部的设立为公司未来快速发展奠定了基础；2010年公司还在美国马里兰州成立了美国公司，招聘了8名增在美国知名公司电机部门从事研究工作超过12年的优秀技术人员；同时，2010年还是公司募集资金投资项目和非募集资金投资项目投入的高峰期，支出了大量的费用但尚未贡献利润。

    新产品研发成果丰硕。公司与松下一起成功研制出使用本体原材料直接"拉深凸台成型"代替原有"实心铆钉冲压铆接"工艺，大大降低了的原材料和人工成本；为巴西博泽、日本松下和瑞玛哈热水器供应国际水平的"高精度多工位级进模"；为A123 设计了新能源汽车电池配套件样品外，为某太阳能设备公司设计并生产其所需的钣金配件；美国新朋用了不到3个月的时间完成同类3种功率的无刷电机样机研发。

    新项目逐步开始贡献利润。公司引进的第一条平板电视结构背板全自动冲压生产线已安装到位，设备性能已达到批量生产标准并开始正常生产，实际产能预计达到25 万套/月。计划投资的第二条自动化生产线将在2011 年4 月底完成并投产。通信事业部的功能性精密通信机柜生产线技改项目将于6月份投产；无刷电机样机已经出来，预计年底开始量产；汽车钣金将于今年贡献少量焊接钣金。

    盈利预测与投资评级。我们维持2011、2012年每股收益0.81元和1.11元的预测，坚持看好公司的增长前景，重申"买入"评级。