2011 年1-6 月，公司实现营业收入1.3 亿元，同比增长22.17%；营业利润1,668 万元，同比增长8.84%；扣除非经常性损益后的归属母公司所有者净利润1,416 万元，同比增长4.99%；基本每股收益0.12 元。

    收入实现稳定增长，省外市场迅速扩张。报告期内，公司在做大高速公路信息系统集成业务方面取得显著成效。省外合同中标金额超过2.5亿元，而2010年全年公司省外收入为1.03亿元。分产品看，公司系统集成和技术服务分别实现收入8,591万元和4,059万元，同比增长18.64%和26.66%。报告期内公司来自安徽省外的营业收入为3,840万元，同比增长99.39%。截止到目前，公司总中标金额已达3.9亿元，为公司全年业绩的快速增长打下了坚实基础。

    综合毛利率下降明显。报告期内，公司综合毛利率为23.81%，较上年同期下降6.07个百分点，我们认为有两方面原因：1）市场竞争加剧导致收入占比较高的系统集成业务的销售毛利率同比下降7.44个百分点至24.02%；2）外购设备比重增加导致技术服务业务成本加大，销售毛利率同比下降11.03个百分点至22.13%。

    期间费用率下降。报告期内，公司期间费用率为8.60%，较上年同期下降4.77个百分点。其中，销售费用率同比上升0.44个百分点至4.55%；管理费用率因公司费用化的研发支出减少而同比下降2.19个百分点至6.21%；财务费用率因利息收入增加而同比下降3.02个百分点至-2.16%。

    高速公路信息化建设渐入高潮，未来运维是重点。“十二五”期间，我国将加强省际高速公路建设，预计2015年高速公路通车里程将达到10.5万公里，根据高速公路建设周期的阶段分布，信息系统建设在最后阶段。据统计，2009年底和2010年底我国高速公路在建里程均超过3万公里，我们认为2011-2015年都将是高速公路信息化建设的高峰期，预计信息化投资规模在1020-1360亿元左右。此外，高速公路建成后的信息系统运行维护工作未来将成为公司收入的另一亮点，随着公司全国市场的拓展，存量市场的增加将为公司带来更多的运维收入。

    预计公司2011-2013年的每股收益分别为0.42元、0.54元、0.70元，按7月28日的收盘价测算，对应的动态市盈率分别为36倍、28倍和22倍，维持公司“增持”投资评级。

    风险提示：省外项目结算期推迟