报告摘要:

    一季度公司实现营业收入14858.93万元,同比增长18.13%;归属母公司股东净利润810.24万元,同比下降60.46%;每股收益0.038元。一季度净利润大幅下滑,原因是上年一季度转让安徽梦维视频公司股权,获利1379万元,若扣除非经常性损益,归属母公司股东净利润同比增长12.74%。

    2013年至2014年首季,公司业务保持平稳增长。从区域拓展看,省外业务进展较为顺利,2013年省外项目收入增长20.67%。业务范围从高速公路信息化扩展到港航信息化、城市智能交通、智能安防等领域。

    目前我国中西部高速公路建设投资仍然保持增长,同时现有高速公路存量不断增加,信息系统运行维护市场规模不断扩大,公司核心业务仍有平稳发展的预期。在航运信息化方面,全资子公司华东电子在行业内具有一定的领先优势,城市智能交通业务累计中标金额已突破亿元。

    公司已公布定向增发预案,募投项目主要包括港口物流信息平台建设、企业网通讯终端产业化、智能路网管理系统建设等项目。若能成功再融资,将为公司业务扩张提供资金支撑,壮大公司整体实力。 公司基于核心业务的平稳支撑,加上新业务持续开拓,业绩增长空间有望拓宽。

    预计2014-2015年公司归属母公司股东的净利润增长11%、18%,EPS分别为0.37元、0.43元,对应PE分别为33倍、28倍,给予增持的投资评级。

    风险提示:市场竞争过于激烈,业绩增长低于预期等。