投资要点：

    橡胶机械市场容量有限。主要产品市场占有率可达到 50％以上，其中三鼓式全钢载重子午线一次法成型机市场占有率达到 70％左右，工程子午线轮胎专用设备国内市场占有率可达到 90％以上，处于绝对垄断地位。但即使如此，公司在销售高峰的 2009年销售收入也只是刚过 6亿元，原因就是橡胶机械市场容量有限。而 2008 年金融危机对公司的冲击在 2009 年新接订单上开始显现， 2009年公司新接订单基本停滞， 2010年公司销售出现下滑。 2008年公司出口曾接近 3亿元，而 2010年只有 1亿元，有此可见公司主营的轮胎设备增长空间有限。

    行业竞争加剧。但是由于一些小企业的加入，公司的主营产品成型机面临降价的压力，公司的核心产品三鼓成型机在刚推出时由于只有 625 所等企业能做，当时可卖到 630万/台，但现在降到了 500万左右。产品的降价将直接削弱公司的盈利能力。

    2011年开始恢复性增长。 2010年下半年开始公司法的新接订单有了明显复苏，由于公司从接单到交货一般都要半年以上，2011 年公司交货量将有比较确定的复苏性增长，预计全年收入增幅超过 20%，但是由于原材料和劳动力成本上升，但产品价格上涨存在压力，因而利润增幅低于 20%。

    积极寻找新的增长点。 公司管理层也意识到公司传统业务逐渐进入增长瓶颈，正在积极寻找新的增长点。2007 年，公司承担了空客 A320 飞机运输夹具的生产。2009年，它又在 A350飞机运输夹具竞标中中标，2011年 2月份，空客 A350 运输夹具已经通过空客公司和法国 NFM 公司的专家认证。然而公司并不满足于只给空客做运输工装夹具，公司想利用给空客提供工夹装具的时机进入到空客的总装生产线工夹装具的制作。

    盈利预测与评级。我们初步预测 2011-2013 年公司 EPS 分别为 0.53元、0.58 元和 0.64元，对应市盈率分别 29倍、26倍和 24倍，暂“未评级”。