事件描述:

    2013年9月24日,巨力索具与海油工程签订了《关于大直径钢丝绳索具采购框架协议书》,约定公司将向海油工程提供公称直径在φ108mm以上的环形钢丝绳索具和公称直径在φ120mm以上的插编钢丝绳索具。合同金额尚不确定,以《订货确认单》中产品实际称重后的重量结算。

    评论:

    1. 公司主要从事索具研发、生产制造和销售,产品应用于钢铁、电力、石化、海洋、船舶、军工、桥梁、交通运输、设备制造等众多领域。海洋工程用索具利润率高,一直为公司的主要下游。2012年度,公司与海油工程类公司交易金额6001万元,占同类业务比例为23.76%;2013年1-9月份,与海油工程类公司发生交易金额4880万元,占同类业务比例为27.83%。

    2. 我国政策支持海洋工程,尤其是深水海洋工程项目的建设,将带动海工类产品的需求。目前,我国深水海工仍处于发展的初始阶段,需求还未爆发,未来大规模的海工建设将带来更大的需求。公司目前致力于海工领域高端索具的研制:(1)深水工程用“φ90深水高端钢丝绳”2013年上半年已取得重大突破。(2)正在研发深水三用工作船及配套技术课题--高强度钢丝绳,主要应用领域为海洋打捞、石油钻井平台、浮吊固定等领域。目前此类产品在国内主要依靠进口,产品研发成功将可以替代进口,市场前景好。(3)深海钻井平台用“系泊索”正在研发。

    3. 海油工程作为我国最大的海上工程建造企业,2012年以来,收入规模快速增长,2012年、2013年上半年收入增速分别为68%和76%,海上工程项目进入快速发展阶段。此次签订供货协议,将在一定程度上加速巨力索具产品在海洋、石油、天然气开采工程领域的应用,有利于未来公司受益我国海工产业发展。

    4. 近年来,国内工业整体复苏缓慢,公司主要下游钢铁、船舶等行业更处于低谷,公司通过扩展产品应用领域稳定业绩。2013年上半年,公司实现营业收入8.37亿元,同比增长6.37%;实现利润总额6849.26万元,同比下降29.71%;实现净利润5971.50万元,同比下降29.07%。我们认为,公司未来业绩主要看下游工业、船舶行业需求的复苏,海工需求增长也将是公司的一大亮点。

    5. 盈利预测与评级:预计2013-2015年EPS分别为0.12元、0.17元、0.23元,对应最新股价动态市盈率为56倍、42倍、30倍,维持公司“中性”的投资评级。

    6. 风险提示:宏观经济波动的风险。