chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

海宁皮城(002344)机构评级研报股票分析报告

 
沪深个股机构研究报告机构评级查询:    
 

海宁皮城(002344):Q1扣非净利同比增长16.62% 关注公司经营转型提效进展

http://www.chaguwang.cn  机构:中国国际金融股份有限公司  2021-05-03  查股网机构评级研报

  1Q21 业绩符合我们预期

      海宁皮城公布1Q21 年业绩:营业收入3 亿元,同比增长12.35%;归母净利润0.97 亿元,同比增长46.91%,基本符合我们预期。扣除非经常性损益后净利润0.7 亿元,同比增长16.62%,非经常性损益主要来自公允价值变动损益、投资收益和政府补助。

      发展趋势

      1、1Q21 年营收同比增长12.35%。公司1Q21 实现营收3 亿元,同比增长12.35%,增速环比降低7.1ppt。营业成本1.75 亿元,同比增长33.77%,主因物业销售成本结转及新增项目折旧增加所致。经营活动产生的现金流量净额2.4 亿元,去年同期986 万元,主因收到政府补助及销售商品、提供劳务的现金较上年同期增加所致。

      2、期间费用管控能力略有提升。1Q21 公司毛利率同比下降9.32ppt 至41.8%,主因物业销售成本结转及新增项目折旧增加所致。费用端看,公司持续加强费用控制,1Q21 期间费用率同比下降0.81ppt 至12.9%;其中销售费用率同比下降1.83ppt 至6.1%;管理和研发费用率同比下降0.59ppt 至6.7%;财务费用率同比增加1.61ppt 至0.1%,主因银行借款利息支出增加所致。综合影响下,1Q21 净利率同比增加7.6ppt 至32.3%,主因费用率下降、投资收益增加所致;扣非净利率同比增加0.86ppt 至23.3%。

      3、后续关注公司经营转型提效进展。1)主营业务巩固提升,产业推广推陈出新:巩固提升皮革主业、叠加发展时装产业,扩大同行合作交流,推动产业链上下游生态体系对接,拓展新媒体渠道;2)第二主业大健康事业持续推进:颐和护理院全面完成改造并启用,同步通过医保定点机构审批,康复医院经营有所改善,优化核心团队、组织和业务架构;3)线上线下加速融合,开启数智化建设:合作建立全国首个皮草类目抖音电商直播基地,与阿里云新零售合作推进淘宝“云市场”项目,与快手合作成立海宁皮革城服饰产业带。后续主业恢复及业务转型效果仍需持续追踪。

      盈利预测与估值

      维持2021 年每股盈利预测0.16 元,引入2022 年每股盈利预测0.17 元。当前股价对应2021/2022 年25 倍/23 倍市盈率。维持中性评级和目标价4.33 元,对应2021 年27 倍P/E 和2022 年25 倍P/E,有12%上涨空间。

      风险

      行业竞争持续加剧,线上交易分流,大健康业务进展不及预期。

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
查股网以"免费 简单 客观 实用"为原则,致力于为广大股民提供最有价值和实用的股票数据作参考!
Copyright 2007-2021
www.chaguwang.cn 查股网