创意国潮珠宝品牌，焕发新生活力。公司成立于1996年，作为一家以“中产阶级女性”为核心用户的东方美学时尚珠宝品牌，以非遗文化赋能，以原创设计打造国潮精品。主要产品为珠宝首饰和时尚女包，“CHJ潮宏基”、“VENTI梵迪”和“FION菲安妮”三大品牌分别定位原创设计与非遗工艺的时尚珠宝、创意年轻潮流珠宝和年轻女性高雅皮具。

    　　“珠宝+皮具”双主营表现亮眼，费用控制得当，盈利能力显著提升。2021年，公司实现营业收入46.36亿元，同比增长44.2%;实现归属于上市公司股东的净利润3.51亿元，同比增长151.03%;基本每股收益0.39元，同比增长143.75%。主营方面，珠宝业务收入41.89亿元，同比增长42.3%;皮具业务收入4.47亿元，同比增长64.8%。渠道方面，2021年公司推进加盟门店拓展计划，加速渠道下沉，年底加盟店铺达711家、净增加170家，通过数字化转型，线上线下融合，提升效益盈利能力方面，2021年公司整体毛利率33.39%,同比下降2.44pct,主要因产品端毛利率更低的黄金产品占比明显提升，以及渠道端毛利率更低的加盟渠道占比提升；销售和管理费用率均有所下降，带动净利率提升。

    　　“产品创新+渠道变革+营销出圈”，传承中创新东方美学。

    　　创新产品：在国潮兴起的背景下，公司不断推出富有东方文化印记的产品，迎合年轻消费群体需求，赋予公司传统主营新的生命力。

    　　1）珠宝方面，潮宏基珠宝结合东方美学和现代工艺，推出了“竹”“顽石”“善缘”“方圆”“心之锁向”“花丝风雨桥”等彩金潮流新品；与国际知名设计师Nendo佐藤大开发“花丝糖果”系列产品；上线黄金改造项目、与花西子联名推出足金产品等。此外，旗下品牌VENTI与新锐设计师联合推出培育钻石首饰产品。

    　　2）女包方面，“FION菲安妮”推出“小怪兽”“小黄人”等IP系列，打造了品牌独创高级环保梭织工艺“油画系列”，并跨界与知名艺术家Jayde Fish、Super Freak等联乘合作。

    　　3）数字藏品方面，公司发布了首款非遗数字藏品「花丝风雨桥」，开售即秒馨，以「 NFTART」未来科技力量，还原非遗花丝技艺。

    　　渠道变革：公司采用以自营为主、品牌代理和非品牌批发为辅的复合销售模式，公司旗下各品牌线下渠道在全国以及亚太地区布局已超1400个网点，同时通过自有平台、天猫、京东等线上平台进行全网销售，还进驻了抖音、得物、小红书等社交电商，不断扩大全域渠道的版图。公司作为国内第一家使用SAP-ERP系统的珠宝企业，通过数字化转型，实现千店千云店的智慧云店应用，完善前、中、后台的供应链架构，深化新零售业态降本增效。

    　　营销出圈：公司公域和私域流量两手抓，一方面，与李佳琦、戚薇等明星红人专场合作，此外，公司通过云端多维协同虚拟交互技术加持，完成珠宝行业首个“元宇宙发布会”，打破传统与未来的“次元壁”，提升品牌影响力；另一方面，各品牌将线上直播销售业务作为重点突破，持续优化直播带货等营销模式，淘宝、抖音、小红书、微信视频号等均开展常规直播，探索公、私域的流量转化通路。报告期内，公司社交营销效果显著，线上业务（不含云店）快速增长，其中珠宝业务同比增长40%，女包业务同比增长85%,携手力量钻石发力培育钻石零售，构筑新的增长曲线8月16日晚间公告，公司与力量钻石等合作方签订了《公司设立协议书》，公司拟以1100万元出资（占股55%），力量钻石以400万元出资，占股20%，共同投资设立有限责任公司，创建并运营培育钻石珠宝首饰品牌。力量钻石作为头部金刚石上游厂商，公司则可以依托其多年的珠宝品牌运营、渠道拓展、会员体系建设及产品研发设计等优势，与力量钻石的原材料资源互补，打通上下游产业链。

    　　投资建议：培育钻石行业景气度不断攀升，贝恩咨询预测，2025年全球培育钻石市场规模将从2020年的167亿元增至368亿元。其中，我国培育钻石市场规模将由83亿元增至295亿元，市场渗透率快速提升至13.89%。目前，美国、印度是培育钻石消费主阵地，认可度已超70%,而国内市场不足10%。公司作为时尚珠宝领头企业，牵手头部上游厂商，进一步筑高竞争壁垒。预计2022-2024年公司归母净利润分别为4.00/4.62/5.69亿元，EPS分别为0.45/0.52/0.64元，对应目前PE分别为12/10/8倍，首次覆盖给予“买入”评级。

    　　风险提示：疫情反复的影响、政策变动风险、新业务不及预期、居民消费意愿恢复不及预期。