公司发布2022 年三季报,2022Q3 单季度公司实现收入12.07 亿元(+4.64%),归母净利润0.85 亿元(+1.75%),扣非后归母净利润0.83 亿元(+3.38%)。
疫情挑战下,公司打造“珠宝+女包”双引擎驱动,加快线上线下渠道布局,合资创建和运营培育钻石品牌发展第二增长曲线,维持“强烈推荐”评级。
22Q3 营收及净利稳健增长。公司2022 前三季度实现营业收入33.81 亿元(-1.98%),归母净利润2.35 亿元(-17.64%),扣非后归母净利润2.29亿元(-16.93%)。22Q3 单季度公司实现收入12.07 亿元(+4.64%),归母净利润0.85 亿元(+1.75%),扣非后归母净利润0.83 亿元(+3.38%)。
毛利率下降,费用率管控良好。2022 年前三季度公司综合毛利率30.77%,同比下降3.42pct。费用方面,公司前三季度期间费用率为19.64%(-1.3pct),其中,销售/管理/财务/研究费用率分别为16.99%/2.01%/0.64%/1.31%,同比-1.31pct/-0.02pct/-0.02pct/+0.03pct。22Q3 单季度综合毛利率28.62%,同比下降4.74pct。费用方面,公司22Q3 期间费用率为18.01%(-2.37pct),其中,销售/管理/财务/研发费用率分别为15.63%/1.90%/0.48%/1.11%,同比-2.14pct/-0.03pct/-0.21pct/-0.11pct。
“珠宝+女包”双驱动,布局培育钻石探索新增长曲线。公司业务以珠宝+女包为核心,在销售渠道方面,公司与加盟商协作共赢加速线下渠道扩张,截至2022H1,公司拥有自营门店347 家,加盟店751 家。同时,公司布局培育钻石探索新增长曲线,上半年公司通过旗下品牌“ VENTI 梵迪” 试水培育钻石市场,与海内外新锐设计师合作开发多个培育钻原创系列,并已在天猫旗舰店发售。公司并于2022 年8 月16 日与河南力量钻石合作,公司出资1100 万元与合作方共同投资设立有限责任公司,创建并运营培育钻石珠宝首饰品牌,加快对培育钻石市场发展的探索。
投资建议:公司聚焦“珠宝+女包”业务,品牌市场认知度高,产品创新设计研发能力强,线上线下渠道加速发展,发力培育钻石新增量。预计公司2022/2023/2024 年归母净利润分别为3.42/4.03/4.71 亿,维持“强烈推荐”评级。
风险提示:疫情反复;终端消费疲软;培育钻石布局进展不及预期